政治关系、社会信任与民营企业债券融资实证研究

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1、万方数据分类号UDC密级学位论文政治关系、社会信任与民营企业债券融资实证研究作者姓名：指导教师：学院：申请学位级别：学科专业名称：论文提交日期：学位授予日期：评阅人：康宁王艳辉副教授东北大学工商管理学院硕士学科类别：管理学会计学2013年6月论文答辩日期：2013年6月2013年7月答辩委员会主席：钟田丽教授宋力教授；王书光副教授东北大学2013年6月万方数据AThesisinManagementTheempiricalstudyonpoliticalconnection，socialtrustand

2、bondfinancingofprivateenterprisesByKangNingSupervisor：AssociateProfessorWangYanhuiNortheasternUniversityJune2013万方数据独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢：亡巴思。学

3、位论文作者签名：日期：J，弓．‘学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。作者和导师同意网上交流的时间为作者获得学位后：半年口一年口一年半口两年学位论文作者签名：露了签字日期：≈。，弓·厂·。7焉：÷护夺签字日期：和B、乡、J)讶夕●．万方数据东北大学硕士学位论文摘要政治关系、社会信任与民营企业债

4、券融资实证研究摘要嵌入性理论认为企业是嵌入于其所处的社会网络中的，因此企业的融资行为同时受到正式制度因素和非正式制度因素的影响。现有关于我国企业融资影响因素的研究大都关注正式制度因素的影响作用，忽视对非正式制度因素的考虑。近几年来，随着我国企业债券市场的发展，债券融资工具种类不断的增多，特别是短期融资券、公司债券和中期票据等债券工具为民营企业直接融资提供了更大的选择空间。在发展我国企业债券市场的背景下，有必要探究影响企业债券融资的各类非正式制度因素。已有理论研究发现社会信任作为社会资本的核心要素，对企

5、业的融资行为具有重要的影响，企业在长期的经济活动中逐渐积累起来的信任资本能够增强企业获取银行信贷资金的能力；同时在中国这样的关系型社会中，民营企业的政治关系资源对企业的信贷融资也具有积极的促进作用。那么在我国的转型经济体制内，作为民营企业社会资本的不同类型，特殊的政治关系资本和普遍的社会信任资本对企业债券融资的影响作用值得深入研究。与以往较多关注企业信贷融资影响因素的研究不同，本文将焦点转向影响民营企业债券融资的非正式制度因素，在分别研究政治关系资本和社会信任资本对民营企业债券融资规模和融资期限影响的

6、基础之上，进一步探究了特殊的关系资本和普遍的信任资本在发挥融资效应时的交互作用。研究采用实证分析的方法，以在我国企业债券市场融资的上市民营企业为研究对象，运用SPSSl7．0对收集的数据进行分析，研究结果显示：(1)民营企业与政府建立的特殊的政治关系资本和企业在长期的经济交往中逐渐积累起来的社会信任资本具有促进企业债券融资的经济作用；(2)政治关系资本和社会信任资本在发挥促进企业债券融资效应时存在一定的替代作用，当企业具有关系资本时信任对企业债券融资的影响作用小于企业不具有关系资本时信任对企业债券融资

7、的影响作用；(3)在融资期限方面，政治关系资本和社会信任资本更有利于企业短期债券融资。研究结论有助于了解不同类型社会资本对企业融资行为的影响。关键词：政治关系；社会信任；民营企业；债券融资III万方数据东北大学硕士学位论文Abstract厂”1-o1····1heemplrlcalstudyonpoliticalconnection．socialtrustandbondfinancingofprivateenterprisesAbs仃actEmbeddingtheorythinksthatenterp

8、riseisembeddedinthesocialnetwork，SOtheenterprise’Sfinancingbehaviorisaffectedbybothformalsystemfactorsandinformalinstitutionalfactors．Existingresearchesontheinfluencefactorsofcorporatefinancinginourcountryaremostlyfocusonformalin