投资者背景与pe基金运营模式的选择

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1、投资者背景与PE基金运营模式的选择THEEFFECTOFINVESTORS’BACKGROUNDONTHEOPERATINGMODEOFPRIVATEEQUITYFUND学校：上海交通大学学院：安泰经济管理学院专业：工商管理（EMBA）作者：孙健芳导师：费一文学号：1101209539班级：2010秋1班答辩日期：2013年5月万方数据万方数据万方数据投资者背景与PE基金运营模式的选择摘要自20世纪90年代私募股权投资（PrivateEquity，或简称PE）在国内开始兴起以来，中国私募股权投资行业得到较大发展，由于中央及地方政府对私募股权投资行业的大力扶持，

2、国内大量财富高净值家庭和个人、（房地产）企业、专业机构投资人、地方政府等投资群体踊跃参与，掀起“全民PE”热潮。近年来，学者较多对私募股权投资机构的投资、运作、退出以及私募股权投资基金市场发展状况进行研究，较少对私募股权投资基金的参与者进行研究。鉴于此，本文立足于我国的实际情况，收集大量的数据资料，在国外对私募股权基金市场的研究基础上，对国内私募股权投资市场的参与者（包括管理人和投资人）进行分类，总结不同参与者的总体特征以及其对私募股权投资基金市场的偏好特征，以及参与者如何影响私募股权投资基金管理公司和私募股权基金的运营管理，并以此预测未来私募股权基金的最佳运

3、营模式。本文研究发现，根据发起人角度的不同，我国私募股权基金设立模式主要有投资人主导发起型、管理人主导发起型、混合模式以及特殊形式；在公司治理方面，投资群体一般通过直接或间接渠道参与私募基金市场；在公司组织形式方面，私募股权基金管理者可以适采取公司制或合伙制以适应当下形势，但私募股权基金以有限合伙制的组织模式更万方数据优、效率更高；在激励机制设计方面，激励机制体现为一个大框架和小框架，大的框架由公司管理人员的薪酬机制构成，小框架由员工级别的薪酬机制构成。而未来私募基金基金运作模式的影响因素包括政策、市场成熟度、以及国内投资人群体的发展和成熟度等。总得说来，由于

4、私募股权行业发展时间较短，行业发展不健全，表现出了许多有中国特色的行业现象；在私募股权的不断发展过程中，本文从参与者角度展开的分析是对学术界研究的补充，同时研究结论将对我国私募股权基金发展、运营、趋势预测具有重要的参考意义。关键词：私募股权基金，投资者背景，运营模式，有限合伙人（LP）万方数据THEEFFECTOFINVESTORS’BACKGROUNDONTHEOPERATINGMODEOFPRIVATEEQUITYFUNDABSTRACTSince1990s,privateequity(PrivateEquity,orsimplyPE)anddomesti

5、cprivateequityindustrydeveloped.Duetothegreatsupportofthecentralandlocalgovernments,alargenumberofdomesticwealthnetworthfamiliesandindividuals,(realestate)business,professionalinstitutionalinvestors,localgovernmentandotherinvestmentgroupstookpartinPE.Inrecentyears,scholarsresearched

6、ontheprivateequitysectorinvestment,operation,exit,andthedevelopmentprivateequityinvestmentfundmarket,butfewschoarsanalyzedparticipantsoftheprivateequityinvestmentfund.BasedonthesituationinChinaandthestudyofforeignprivateequityfundmarket,theauthorcollectedalotofdata,classifiedthedome

7、sticprivateequitymarketparticipants(includingmanagersandinvestors).Thentheauthorsummarizedthegeneralcharacteristicsofthedifferentparticipantsandtheirpreferenceforprivateequityinvestmentfundmarketcharacteristics,andanalyzedhowparticipantsaffecttheoperatingmodeoftheprivateequityinvest

8、mentfundmanagementc