PE私募基金运作模式报告

《PE私募基金运作模式报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、昆仑基金人力资源部培训资料之二PE私募基金运作模式报告•PE基金概述・PE基金对投资者的吸引力・PE基金结构•投资•融资•退出一•私募基金国际通行模式PE基金特点■PE基金有如下特点：-投资交易一般通过协商完成-投资标的通常是上市前或上市后股票-被投资企业潜能需要进一步发挥-投资者往往通过提供增值服务获取超额利润Seed（种子）阶段Startup（起步）'阶段Expansion（扩张）阶段Buyout（收购然后卖出）阶段VCPE・扩张期・VCPE・扩张期・■PE通常投资在企业扩张期及以后阶段[另类投资PE基金对冲基金•办公物业•零售物业•居住物业•REITs房地产

2、•VC•收购基金•夹层金融•其他情况•长期/短期基金•宏观基金•套利基金•新兴市场基金•市场中性基金•事件驱动基金■另类投资包括PE基金.对冲基金.房地产投资、衍生品投资.大宗商品投资等等历史背景数百年来，富人通过资助私人冒险活动获取高收益这些投资活动逐渐归于理性-资本拥有者缺乏鉴别、分析、管理、退出方法和途径-同样，企业家缺少获取资本和职业投资技能的途径-因此，企业家和投资人依赖非正式的网络关系，这种关系透明、专业，因此具有可持续性与可信赖性洛克菲勒家族成员聘请基金经理投资高成长性企业■一些家族企业不断依靠专业化.系统化的投资活动提升企业价值，增加资本收益政府角

3、色■各国政府全力支持PE发展-1978年，美国资本利得税从49.5%降为28%——税的优惠-1979年，美国允许养老基金投资VC——资金渠道扩大—欧洲对养老基金和保险资金投资PE及相关税收做出重大调整——鼓励PE行业发展-1980年代以后，大量资金从固定收益投资转向PE■养老基金的加入及税率的调整极大的促进了PE行业发展政府角色■哈佛商学院研究表明：-过去10年VC对行业创新贡献率超过15%■PE对美国经济影响巨大-1972-80年间，78家VC支持的企业上市-截至2000年，42%的NASDAQ上市企业接受VC投资-1970-2000年间，VC募集2733亿美元

4、-VC支持企业提供5.9%就业机会和13.1%的GDP■1%的经济活动,贡献15%的产业创新.42%的IPO,6%的就业机会和13%的GDP资金来源欧洲PE基金构成（％）（1998-2002年共募集1,613亿欧元3公司■养老基金■个人厂政府部门■银行■养老基金■保险公司■组合基金美国PE基金构成（％）（2001年）个人捐赠星金■银行■其他■公司■保险公司—外资中介■在欧洲，银行/养老基金/保险是PE重要资金来源■在美国，养老基金/个人/捐赠基金是PE重要资金来源■在其他地区，PE基金主要来地本地投资者资金来源PE投资占GDP比例0.67（2001年）S7-65-

5、4-3。亠1O00600006■美国PE基金占据了该行业绝大多数的投资■在美国之夕卜的国家地区，则收到很^少的投资参与各方出资人管理人投资标的■公司养老金■政府养老金■捐赠基金■基金会■银行控股集团■富有家族和个人■保险公司■投资银行■非金融类公司/有限合伙人11111'权益现金投资1111‘管理人现金投资-独立的合伙制企业-金融机构附属公司■其他类型管理人-上市企业，如公司股权■有限合伙制企业Blackstone现金私人权益或股票现金、监控和咨询>私人权益或股票<投资顾问管理人代崛务•评估有限合伙人•确定有限合伙人•管理基金组合■其他投资者•投资标的顾问•确定投

6、资人■新创立、有前景企业；；-前期!;-后期[:■中等规模公司I-扩张阶段••资本性支出;•收购I-改变资本结构I•财务重组••财务困境；-股东结构调整:•股东退休!•资产剥离!■上市公司[-MB0或LB0!-财务困境!-特殊情况被投资企业代理服务高收益VS低风险■咼回扌艮■与股票和债券市场低相关性USPEvsPubHcEquities‘75■*00口S&P■DJIA□NASDAQ口USPESource:VentureEconomicsPE与其他类型资产相关性股票市场债券市场长期短期长期短期年度0.57-0.590.49-0.58(0.18)・0.12・0.37

7、-(0.07)季度0.58-0.590.58-0.610-(0.11)(0.22)・0.03I■PE高收益低风险的投资组合，乃完美投资PE基金助推企业健康发展PE在控制被投资企业不确定性的同时增加收益活跃的PE投资者要么取得企业的控制权，要么通过保护条款确定对如下重大决策的发言权•公司战略方向・商业计划的发展、推选高管、潜在客户推介•并购策略PE有效改善了治理结构，消除信息不对称现象■PE对被投资企业提供增值服务，提升价值■PE投资是一项长期复杂的工程，需要投资者明白以下特点：-流动性・基金存续期5-7年—资源配置・PE投资需要投资者具备（或外借）专业技能来监控、

8、评估投资组