对赌协议的法律适用及风险防控研究

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1、学校代码：10207分类号：D922.28学号：4106020028密级：内部硕士学位论文对赌协议的法律适用及风险防控研究ResearchonVAM’sapplicationtolawandriskprevention学科专业：法学研究方向：民商法学姓名：田阳指导教师：仇晓光讲师硕士学位类型：专业硕士授予单位：吉林财经大学二〇一三年三月万方数据原创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不

2、包含为获得吉林财经大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本学位论文成果归吉林财经大学所有。指导教师签名：日期：学位论文作者签名：日期：学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解吉林财经大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权吉林财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段

3、保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书，本论文：□不保密，□保密期限至年月止）。指导教师签名：日期：学位论文作者签名：日期：万方数据中文摘要随着中国市场经济发展的逐步深入，民营企业的数量及规模都在不断增长，而融资问题也是民营企业及中小企业异常敏感的问题。私募股权投资基金作为一种股权基金，通过对融资企业投资而获得企业的股权，并在企业上市后或盈利预测最大化时获利退出。投资中最主要的问题即风险控制问题，则由估值调整机制（即“对赌协议”）加以解决。其原理为，当投资方与融资方就融资企业的现存估值存在分歧时

4、，双方各自保留观点，对融资企业设定未来业绩目标，若融资企业到期完成业绩，说明融资企业的估值先前被低估，投资方向融资方转让部分股权或对融资企业追加投资；若融资企业到期未能完成业绩，则说明融资企业的估值被高估，融资方需向投资方转让部分股权或按照约定价格回购投资方持有的股权。本论文除引言与结语外，共四章，分别从对赌协议的涵义及特点、对赌协议的结构及法律分析、对赌协议的法律适用问题、对赌协议的适用风险及防范机制等方面对对赌协议做了较为全面的论述。各章安排如下：第一部分对对赌协议的涵义、产生动因、类型及特征做了归纳及总结。

5、第二部分主要论述赌协议的构造分析及法律定性。通过详细讲解对赌协议的主体、客体及内容，明确了对赌协议的法律构造。通过将对赌协议与无名合同、射幸合同、附条件合同等进行对比，认为对赌协议是一个无名合同，同时是一个射幸合同。第三部分从法律适用角度分析了对赌协议的法律效力，通过对“对赌第一案”海富投资案一审、二审及再审判决结果的详细总结，分析出我国司法机关对待对赌协议的基本态度。第四部分详细分析了对赌协议的适用风险，从宏观及微观两个层面分析如何规避风险并建立较为健全的风险防控机制。关键词：对赌协议法律定性法律适用风险防控I

6、万方数据AbstractAlongwiththein-depthdevelopmentofmarketeconomy,bothquantityandsizeofprivateenterprisesareincreasingcontinuously;thefinancingproblemsarebecomingthesensitiveissuesthatexistintheprivateenterprises,aswellassmallbusinesses.Asaequityfund,peoplegetsshare

7、holdingsfromenterprisesbyinvestingthefinancierintheformofsocalledPrivateEquityFunds(PE);andprofitableexitaftertheinvestedcompanysuccessfullygopublicorPEforebodetheirprofitforecastreachthepeak.Riskcontrol,themostseriousproblemininvestmentthatwealsocanconcluded

8、fromtheaboveexample,isoftensettledbyVAM,shortforValuationAdjustmentMechanism（alsoknownasthegamblingagreementinChina）.Wheninvestorandfinancierhavedisagreementsovertheexistingvaluationofthe