对赌协议的法律问题研究

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1、万方数据中图分类号旦窆22：2窆!：窆!UDC347．7硕士学位论文学校代码!Q§3兰密级公珏对赌协议的法律问题研究TheLegalAnalysisofValuationAdjustmentMechanism作者姓名：学科专业：研究方向：学院(系、所)：指导教师：赵丹民商法学商法法学院蒋建湘论文答辩日期出!三型：z．答辩委员会主席幽中南大学二。一三年十月万方数据学位论文原创性声明

2、llllllllllllllllIIlllllJlllIillllIIllllllllUIY2684613本人郑重声明，所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了论文中特别加以

3、标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得中南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。作者签名：垒出日期：堡!垄年卫月卑日学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交学位论文的复印件和电子版；本人允许本学位论文被查阅和借阅；学校可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其它手段保存和汇编本学位论文。保密论文待解密

4、后适应本声明。作者签名：坠盘导师签日期：丝12年』月盥日期：d丑年卫月玉万方数据对赌协议法律问题研究摘要：对赌协议作为私募股权投资领域的一种创新方式，是私募股权基金在投资时由于无法完全掌握融资方信息而作出的一种相应调整机制的约定。对赌协议的性质为射幸合同，其包含四个方面的要素，即对赌协议的主体、投资方的投资、协议约定的特定目标和估值调整方案。对赌协议作为委托代理的一种高级形式，是解决融、投双方信息不对称问题的手段，更是估值调整的需要。对赌协议的合法性在我国立法中无明确规定，但在相关的法律法规已有所涉及，如等从明晰股权、反垄断以及股权退出等方面做了限制。在国内对赌协议的实践履行中，对赌协议则会

5、造成企业上市障碍、融资方盲目扩张企业可能损害中小股东群益、双方对于估值的偏差使对赌协议丧失了激励作用以及因其效力不明确而导致影响投资者信心等。这些问题的解决，一方面需要在立法层面完善优先股的规定、加强对赌协议的信息披露、完善投资者的退出渠道以及确认对赌协议的合法性；另一方面需要在实践层面采取全面合理的估值模式和重复博弈的对赌方式，并通过离岸公司这一平台实现投资者股份退出。关键词：对赌协议；实践；法律反思分类号：D913II万方数据TheLegalAnalysisofValuationAdjustmentMechanismAbstract：Asaninnovationinthefieldofp

6、rivateequityinvestment．thevaluationadjustmentmechanism(VAM)isemergedinresponsetoprivateequityfunds’failuretofullyobtaininformationofborrowers．AnagreementreachedundertheⅧisanaleatorycontract，whichincludesfourfactors，parties，investmentfrominvestor(s)，particularobject(s)andVAMproject．Beinganadvancedfo

7、rmofentrustment．theVAMnotonlyiSameanstoaddressinfotinationasymmetrieSbetweeninvestorsandborrowers．butalsoisrequiredforvaluationadjustment．Itslegalstatushasnotbeenexplicitlyregulatedbythelawsofourcountry，butrelatedregulationshavepaidsomeattentionontheVAM．relatingtoclearstockrights，anti-monopolyandeq

8、uitywithdrawal．Indomesticpractice，the删isapttoputancompany’Spubliclistingindifficulty；aninvestedcompanymayexpanditsscalerecklesslyandimpairtheinterestsofminorityshareholder(s)；differentvaluationonaninvestedc