我国对赌协议法律问题的研究

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1、ResearchonLegalProblemsinValuationAdjustmentMechanismofChinabyZHOUYujiao(HunanNormalUniversity)2007AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofJurisMasterintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorAssociateProfessorJiangXueyueApril，2

2、011㈨3肼4Ⅲ9洲6㈣0川9删—●ⅢY湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：阅参造尖日期：易r1年毛月铲日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许

3、论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于。^。一1、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密团。作者签名：导师签名：(请在以上相应方框内打“√”)日期：如『『年‘月妒日日期：训年6月p7我因对赌协议法律问题研究摘要对赌协议是一种估值分歧调整协议，它既可以保护投资方的利益，又可以给融资方企业注入新的活力，是风险投资活动中一项关键的技术环节。由于在我国现有的法律体系中，还没有对对赌协议的法律地位有明

4、确的定位，所以这一制度在我国的实践运用中还存在很大的争议。主要表现在对对赌协议的合法性争议、法律本质争议、企业管理层赌输以后的责任分担争议等等。正是由于存在以上的争议，导致对赌协议难以被证券监管机构所认可，很多IPO申请企业为了上市而不得不放弃甚至隐匿对赌协议，由此引发的虚假信息披露等问题给我国资本市场带来了很大的危险。所以说，我国监管机构有关对赌协议的监管制度还存在不完善的地方，可以从以下方面来健全这一制度：首先，深刻准确认识对赌协议的法律本质，将对赌协议分类，让一些不影响证券市场稳定、不损害中小股东利益、不损害

5、公共利益的对赌协议合法化。只有这样，才能打消对赌企业的顾虑，使它们能够理直气壮的面对对赌协议；其次，在对赌协议合法化的基础之上，让对赌协议阳光化。保证投资者的知情权，让风险自担原则能够实现。只有这样，让市场来消化对赌协议产生的问题才是最佳解决方案：再次，完善公司治理结构、规范企业的投融资决策机制。从我国已经发生的对赌纠纷案例来看，这是对赌协议在我国适用所要达到的环境要求。最后，加强对融资方管理层的专业知识教育。这样才能使融资方管理层与专业的风险投资机构处于真正的平等地位，才可以共同制定游戏规则。关键词：对赌协议；I

6、PO；完善HAbstractValuationAdjustmentMechanismisdefinedasanagreementofdifferencesinvaluationintheenterprisevaluationactivities，whichwillprotecttheinterestsoftheinvestorsaswellasinjectingnewvitalityintofinanciers．Itisoneofthemostimportantinvestmenttoolintheventurec

7、apitalactivities．AsthelegalstatusofValuationAdjustmentMechanismhasnotbeenclearlypositionedunderChinatslegalsystemrightnow,thereareconsiderablecontroversyinthepracticalimplementationofValuationAdjustmentMechanisminChina．Itismainlyrepresentedasthecontroversytoth

8、eValuationAdjustmentMechanism’Svalidity,legalnature．burden。sharingdisputesaftercorporatemanagementlostthebet，andSoon．Asaresult，itishardlycertificatedbysecuritiesregulators．Thissitu