卖方分析师发布业绩预告点评相关驱动因素研究

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1、卖方分析师发布业绩预告点评相关驱动因素研究THERESEARCHOFFACTORSTHATENCOURAGESELLSIDEANALYSTSTOISSUECOMMENTSONFINANCEPERFORMANCEFORCAST学校：上海交通大学学院：安泰经济与管理学院专业：会计硕士（MPAcc）作者：郑思恩导师：刘涛学号：1101209030班级：B1012091答辩日期：2013年1月6日上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。

2、对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：保密□，在年解密后适用本授权书。不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日卖方分析师发

3、布业绩预告点评相关驱动因素研究摘要本文以2011年新财富本土最佳研究团队排名前10名的卖方研究机构对2011年上市公司业绩预告所发布的点评报告为样本，从卖方分析师行为角度探寻市场有效性。通过logit模型回归检验本文发现，卖方分析师发布业绩预告点评的倾向与上市公司业绩超预期程度以及卖方分析师对上市公司的相对关注程度存在较为显著的正相关性，但是与业绩预告发布日距离卖方分析师发布上一份点评报告的时间间隔以及与业绩预告发布日距离对应定期报告发布日的时间间隔相关性并不显著。上述结果表明卖方分析师能够对上市公司所发布的超预期信息做出及时反应，从而从侧面论证了当前我国资本市场存在一定的半有效市场特

4、征。关键词：卖方分析师，业绩预告点评，驱动因素THERESEARCHOFFACTORSTHATENCOURAGESELLSIDEANALYSTSTOISSUECOMMENTSONFINANCEPERFORMANCEFORCASTABSTRACTThisthesisanalyzedtherelationshipbetweenthetendencythatsellsideanalystsissuecommentsonfinanceperformanceforecastoflistedcompaniesandthefollowingfactors:(1)theextentthatforeca

5、stperformanceoflistedcompaniesexceedtheexpectationofsellsideanalysts(2)therelativedegreeofattentionthatsellsideanalystsputonthelistedcompanies(3)thetimeintervalbetweenthedatethatperformanceforecastwasissuedbythelistedcompanyandthedatethatthepreviouscommentwasissuedbythesellsideanalysts(4)thetime

6、intervalbetweenthedatethatperformanceforecastwasissuedbythelistedcompanyandthedatethatthecorrespondingregularreportwasissued.Throughthelogitmodelregressiontestthisthesisfoundthatthetendencythatthesellsideanalystsissuecommentsonperformanceforecasthassignificantlypositivecorrelationwiththeextentth

7、atforecastperformanceoflistedcompaniesexceedtheexpectationofsellsideanalystsandtherelativedegreeofattentionthatsellsideanalystsputonthelistedcompanies.Butthereisnosignificantcorrelationbetweenthethetendencythatthesellsideana