业绩预告信息质量影响因素研究

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1、业绩预告信息质量影响因素研究摘要：在预测性信息快速发展的前提下，业绩预告信息开始受到投资者的关注。在业绩预告信息的帮助下，上市公司可以在诉讼问题上占据有利地位。可以帮助公司更好地筹资。对于进行跟踪预测的分析师，业绩预告可以帮助分析师修正盈余预测，提高预测的准确性，提高声誉。研究表明，业绩预告信息已经成为预测性信息的一个重要方面，市场参与者尤其是分析师和投资者对该信息有着敁著的需求。关键词：业绩；上市公司；金融一、引言作为预测性信息的一种，业绩预告信息对于市场参与者具有十分重要的作用。他可以可以帮助上市公司减轻被诉讼的风险，可以帮助分析师进一步的修正其预测结果。利用预测信息，投资者可以

2、更加清晰的了解公司的经营情况。然而以上这些宥利作用的发挥需要依赖于业绩预告信息的质量。业绩预告信息质量越高，这些有利作用就发挥得越充分，对上市公司和资木市场的发展也就越有利。然而，目前我国上市公司业绩预告信息质量存在着较大的差异。这些差异会对投资者业绩预告信息的理解造成一定程度的影响，甚至有可能对投资者的选择做出错误的引导。对于上市公司而言，一旦实际利润低于预测数值，其股价的在实际盈余披露H的波动会大于不披露时的波动。除此之外为了迎合之前所作出的预测，管理者也有可能会进行盈余管理，进而损坏盈余质量。目前关于业绩预告信息质量的影响因素，学者已经从不同的角度进行了研究。研宂表明，公司治理

3、结构以及外部环境都会对业绩预告信息的质量造成影响。接下来笔者将从准确性、精确性两个角度进行阐述。二、业绩预告信息的准确性准确性对于业绩预告信息是最为重耍的一个方面，罗玫等研究表明上市公司以前年度的业绩预告信息准确性会直接影响到投资者是否信任当期的业绩预告。极端的情况下，不准确的业绩预告可能会招致行政处罚或者是法律诉讼。关于业绩预告信息准确性影响因素的研宄，国外的研宄起步较早。Chen等研究了非执行董事对于业绩预告信息准确性的影响，研究发现非执行董事的数量越多时，上市公司披露的业绩预告信息就越准确。N.J.Gonedes等研宄了公司所属行业对于上市公司业绩预告信息准确性的影响，结果表明

4、公司所处行业确实会对信息准确性造成影响。Lang等研究了外部跟踪分析师数量对于信息准确性的影响，结果表明当对上市公司进行跟踪的分析师越多时，该上市公司披露的信息就越准确。我国的研究起步相对较晚，但经过多年的发展也积累了大量的研宄结果。王攀娜等以创业板的上市公司为研究对象，探索高管持股对于业绩预告信息准确性的影响，结果表明高管持股比例的提升并不能使信息的准确性有所提升。张馨艺等以机构投资者持股为研宄对象，研究机构投资者持股对子业绩预告信息准确性的影响。研究结果表明机构投资者能够显著降低预测误差并且能够有效地控制业绩预告当中的保守和激进倾向，因此机构持股比例越人，业绩预告信息也就越准确。

5、同时在研究当中作者还发现国有控股公司拥有比较明显的保守特征。三、业绩预告信息精确性关于影响业绩预告信息精确性的因素，国外的研究起步较早。Jensen等以美国上市公司业绩预告为研究对象进行研究，研究发现如果当年的实际盈利结果能够向投资者传递好消息时，公司管理层所发布的区间预测信息就会比外部分析师以及投资者的预期更窄。Baginski等的研宄表明，对上市公司进行跟踪的分析师越多，精确性也就越高。出现这种现象可能是因为投资者比较需求公司的私有信息，为满足投资者的信息需求，分析师对上市公司进行了跟踪预测。国内的研究起步较晚，但也有一系列的研究成果。胡威等A股上市公司为例探宄了精确性的影响因素

6、，研宄发现公司规模、预测期限长度、盈余波动程度、公司投资机会、盈余管理动机以及机构持股比例与盈利预测信息精确性呈负相关关系，分析师跟踪的数量则与业绩预告信息精确性呈正相关关系。宋琛等研宄了审计师意见对于精确性的影响，如果上市公司在上年被审计师出具了持续经营不确定性市计意见，那么本年度上市公司披露的信息精确性就会降低，且不同的类型具有不同的影响程度。四、总结与研宂展望作为现在上市公司信息披露的一种补充，业绩预告披露制度能够弥补定期财务信息披露不及时不相关的缺点，众多的研究表明公司的治理情况和外部的制度环境都会对其造成影响。作为一种事前披露的预测性信息，其信息具有一定的时效性，越早披露的

7、信息对于他投资者和分析师越有用，两者能够根据披露的信息及早的作出决策。然而笔者在总结相关文献时发现少有学者对此进行研宄，这为我们提供了新的研宄方向。随着行为金融学的发展，学者们发现管理者所作出的决策并不一定遵循理性的原则，决策制定的过程中同样会受到非理性因素的影响。0前研宄影响业绩预告信息质量的因素当中少有涉及非理性因素的，这同样是我们未来的一个研究方向。参考文献：[1]HirstDE,KoonceL，VenkataramanS.ManagementEar