我国外汇储备对货币政策的影响研究

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1、学校代码10125专业代码020204山西财经大学硕士学位论文题目我国外汇储备对货币政策的影响研究姓名宋菲专业金融学研究方向国际金融指导教师张润林2013年3月6日`UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheResearchontheEffectofForeignExchangeReservesinChinauponMonetarypolicy

2、NameSongFeiMajorFinanceResearchOrientationInternationalFinanceTutorZhangRunlinMarch6th，2013山西财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本申明的法律结果由本人承担。学位论文作者签

3、名：日期：年月日1山西财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日2摘要我国的外汇储备额在1994年外汇体制改

4、革后开始急剧攀升，2006年我国成为全球拥有最大外汇储备量的国家，甚至在2011年我国外汇储备额就突破了3万亿美元大关。截止2012年底，我国外汇储备量达到3.31万亿美元，虽然在同年我国外汇储备首次出现下降趋势，但这并不排除是由欧债危机及美国经济复苏缓慢及其它外在因素引起的。因为我国外向型经济政策在2008年金融危机后开始逐渐调整，同时日益严重的欧债危机也使得我国出口量逐年递减，导致我国外汇储备增长出现了减缓趋势。尽管我国外汇储备增长减缓，但我们不可就此松懈，因为我国外汇储备总额仍然很巨大，巨额外

5、汇储备通过改变我国基础货币的投放方式，使得货币供给内生性增强，货币政策有效性降低，影响货币政策对我国经济总体的正常调节，甚至影响我国总体经济的正常运转。笔者在相关外汇储备对货币政策有效性影响的理论研究基础上，从规范和实证角度两方面论述了外汇储备对我国货币政策的影响。不论是实证还是规范分析都证明了：外汇储备增长使得外汇占款增加引起货币供给被迫扩大，国内流动性的增强给央行带来冲销压力及人民币升值压力，也给社会带来了通胀压力。本文的实证分析验证了近年来我国外汇储备与央行的货币政策操作工具、中介目标以及最终

6、目标相关性都较大，并且影响是消极的，说明了外汇储备的持续增长对货币政策的独立性和有效性都存在负面影响。最后在本文分析基础之上，提出了相应减弱这一负面影响的建议和措施。【关键词】外汇储备基础货币货币供给货币政策有效性VAR模型3AbstractChina'sforeignexchangereservesbegantorisesharplyaftertheforeignexchangesystemreformedin1994.Asaresult,china'sforeignexchangereserve

7、sbecamethelargestoneintheworldin2006andevenbreakthrough$3trillionmarkin2011.Intheendof2012,China'sforeignexchangereservesreached$3.31trillion.WecannotablyfindthedownwardtrendofChina'sforeignexchangereservesforthefirsttimeinthesameyear,butthisdeclinewil

8、lbetemporaryasitwasmostlycausedbythedebtcrisisinEuropeandtheAmericanslowlyeconomicrecoveryandotherexternalfactors.TheadjustmentofChina’sexport-orientedeconomicpolicyafterthefinancialcrisisin2008aswellastheworseningdebtcrisisinEuropelead