基于相依结构和重尾风险的风险管理研究

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1、浙江工商大学硕士论文基于相依结构和重尾风险的风险管理研究摘要近些年来，金融市场的波动日趋剧烈，一些影响重大的金融危机事件的发生越来越频繁，人们迫切呼唤更加合适的风险模型来控制风险，同时由于金融资产之间存在相关联性，相依风险成为风险研究中的一个热点。在保险领域的风险理论中，破产理论是风险理论的核心内容，它从理赔的角度研究风险对保险人偿付能力的影响。研究破产理论时，我们主要是对破产概率的研究，破产概率可以作为度量保险公司经营稳健性的一个重要指标。另一方面，通过研究发现，重尾现象在金融、保险、经济、气象学等许多领域中是普遍存在的。重尾现象的极端形态表现为极端事

2、件，是指那些意料之外，一旦发生，会导致巨大的影响的事件。对于重尾现象，我们一般用重尾分布来刻画。为此，文章中涉及的有关假设为：相关变量具有一定的相依性，索赔风险和投资收益率具有重尾性。基于上述假设，文章第二章首先给出了索赔额为帕累托分布(一个典型的重尾分布)的，具有独立结构的保险公司破产概率渐近等价式，并通过数值模拟阐述了当其他参数不变时，改变其中一个参数会对破产概率造成的影响，从而获得了对保险公司的实际运营比较有启发性的结论。其次，在独立结构的基础之上，引入了具有相依结构场合下，保险公司的破产概率，并对不同相依结构下的破产概率的渐近等价式进行比较。浙江

3、工商大学硕士论文基于相依结构和重尾风险的风险管理研究为了更具体的研究相依风险，我们引入了随机序(StochasticOrder)的概念。文章第三章首先给出了几类常见的随机序，并介绍了各类序的性质及其相互之间的关系。其次，把风险序的概念与重尾风险以及破产概率相结合，研究随机序意义下的破产概率。第四章，着重研究了一类特殊的随机序一同单调。在保单组合中，风险为正相依情况下，独立性假设很可能低估了资产的风险。负相依意味着当其中之一保单的理赔越高时，其它保单的理赔就有越低的趋势。这里最关键的结果是，如果这些随机变量是极端正相依的(即同单调)，那么这些变量之和的危险

4、性最大。第四章详细介绍了同单调随机变量之和及其上下界，并给出了同单调的两个实际应用：一个是同单调在寿险精算中的应用，另一个是同单调在期权定价中的应用。并分别对这两个模型进行了数值解析，定量的分析了同单调的这两个实际应用。文章最后一章，引入了具有相依结构的极端事件。而对于随机变量之间的相依关系，我们是通过Copula函数来刻画的。在将要进行的研究中，我们重点研究如何量化潜在的相依结构对于有关尾行为产生的影响。本章引入了一致性风险度量工具一ES(期望损失)的概念，分别对保险领域和金融领域极端事件进行研究：一个是风险保险合同的定价问题。结果表明：对保险合同进行

5、定价时，仅仅知道每对相关系数和边际分布是不足以对保险合同定价的，其价格依赖于同时超过最大阈值时的情形。另一个是金融风险管理中的尾行为问题，通过蒙特卡洛模拟比较了不同Copula结构下的风险在险值VaR值和ES值。得出结论：对尾部进行风险度量时，用于刻画相依结构的Copula函数的选取是很重要的。显然，这些变量应该具有尾相依的性质。并且，不同于ES值，VaR并没有完全揭示由于尾部相依而带来的额外风险。关键词：相依结构，重尾分布，破产概率，随机序，极端事件浙江工商大学硕士论文基于相依结构和重尾风险的风险管理研究SEVERALSTUDIES0NRISKMANA

6、GEN匝NTBASED0NDEPENDENTSTRUCTUREANDHEAVY—TAILEDRISKABSTRACTInrecentyears，volatilityinfinancialmarketshasbecomeincreasinglyintense，andsomeofthesignificanteventsfromfinancialcrisisaremoreandmorefrequent．Therefore，thereisanurgentcallforamoreappropriatemodeltocontroltherisk．Atthesamet

7、ime，thephasecorrelationbetweenfinancialassetsmakesthedependentriskbecomeahottopicinthestudyofrisks．Inthefieldofinsurance，ruintheoryplaysavitalroleinrisktheory．Itstudiestheriskimpactoftheinsurersolvencyfromtheangleofclaim．Whenwedoresearchonruintheory,wemainlystudytheruinprobabilit

8、y,whichisaprimaryindicatorofstudyingther