我国创业板上市公司资本结构与企业价值的实证研究

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1、学校代码：10207分类号：F23学号：4101040028密级：内部硕士学位论文我国创业板上市公司资本结构与企业价值的实证研究EmpiricalResearchofCapitalStructureandEnterpriseValueofChina’sGEM学科专业：会计学研究方向：财务管理姓名：王媛指导教师：蒋清中副教授硕士学位类型：学历硕士授予单位：吉林财经大学二〇一三年三月万方数据原创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不包含

2、为获得吉林财经大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本学位论文引起的法律结果完全由本人承担。本学位论文成果归吉林财经大学所有。指导教师签名：日期：学位论文作者签名：日期：学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解吉林财经大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权吉林财经大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授

3、权书，本论文：□不保密，□保密期限至年月止）。指导教师签名：日期：学位论文作者签名：日期：万方数据中文摘要本文以我国2009年上市的创业板企业为研究对象，对其资本结构和企业价值进行了研究。试图通过研究二者之间的关系，找到优化创业板上市公司资本结构及提升其企业价值的方法。文章首先介绍了课题研究的背景、意义及国内外研究现状；然后系统阐述了资本结构和企业价值的相关理论。在进一步探索二者关系的过程中，本文根据债务的期限构成将资本结构分为长期与短期（分别用长期借款比总资产和短期借款比总资产来表示）进行研究，并最终导出了三条假设和两个模型。最后，将创业板上市公司的相关数据

4、套用至模型，进行实证检验。统计结果显示，创业板上市公司的资产负债率总体水平很低，其中长期借款所占的比例也非常小。对资本结构和企业价值的回归性分析表明，创业板上市公司的资本结构与企业价值呈正相关，这一结果与西方资本结构成熟的理论不一致，较低的负债水平可能影响我国创业板企业的发展，根据资本结构的相关理论，企业应该进一步扩大负债；从债务期限构成来看，短期借款比总资产与企业价值呈正相关，而长期借款比总资产与企业价值没有显著相关性。这表明长期借款对我国创业板上市公司的企业价值贡献不大，企业可以考虑加大负债中长期借款所占的比重；文章最后进一步总结了研究结论，提出了优化创业

5、板上市公司资本结构的对策和建议，并且提出了未来的研究展望。关键词：创业板；资本结构；企业价值；剩余收益模型I万方数据AbstractThispaperisastudyofcapitalstructureandenterprisevaluebasedontheGEMlistedintheyear2009.ItisaimedtoseekoutaprocesstooptimizeGEM’scapitalstructureandpromoteitsvaluethroughestablishingtherelationshipofthetwofactors.Firstl

6、y,thepaperintroducedthebackground,significanceanddomesticandoverseascurrentstudysituationofthisproject;anditstatedthecapitalstructureandenterprisevaluerelatedtheory.Inthefurtherprocessofdiscussingthesetwofactors’relationship,thispaperdividedtheasset-liabilityratiointolong-termloanra

7、teandshort-termloanrate,andderivedthreehypothesesandtwomodels.Andfinally,themodelwasexaminedbyGEM’srelateddata.Theresultdemonstratedthat,GEMhadanoverallrelativelowassetratiolevel,inwhichthelong-termloanhadaverylowproportion.Theregressionresultsofthecapitalstructureandenterprisevalue

8、showedthatthecapita