2011.04.04深蛇口投资周报第69期

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1、博时抗通胀增强回报基金一页通基金简称：博时抗通胀增强回报基金代码：前端050020基金类型：基金中基金发售日期2011年3月21日起至2011年4月21日（1）本基金力求配置抵御通货膨胀的真实资产，紧抓国内通胀根源（货币泛滥，农产品供给不足，工业金属与能源的巨大需求），不仅仅投资黄金，而是精选一篮子真实资产，如黄金、白银、铂金等贵金属，玉米、大豆、小麦、棉花、白糖等农产品，石油、天然气等能源，以及铜、铝等工业金属……通过投资跟踪此类大宗商品指数的ETF及主要投资于通货膨胀保护债券的ETF等抗通胀资产，全面分享大宗商品价格上涨收益，有效抗击高通胀。（附201

2、0年大宗商品上涨一览表）（2）本基金为国内首只配置抗通胀保护债券的基金，投资者在获得普通债券本息的基础基金特点上，还能获得直接与CPI挂钩的利率补贴。（如：CPI为5%，抗通胀保护债券的投资者在获得本息之外，还可获得5%的利率补贴，实现真实资产保值增值）。（3）该产品投资策略在海外数十年经久不衰，广受投资者青睐，相关规模从3.1亿美元增加至近3000亿美元。如：该基金拟任基金经理参与管理的美国PIMCO（全球最大的债券基金管理公司）大宗商品真实回报基金过去9年的年化收益率达到12.5%。（4）过去10年产品回验年化收益率10.5%；过去2年年化收益率达到2

3、0.9%。2001年至2010年十年间，产品基准大幅跑赢国内CPI，获得了超越国内CPI+3%的收益，为投资者提供有效的抵御国内通胀的工具。本基金在对全球宏观经济周期、各国央行的货币政策、对中国商品的需求、房地产、消费、货币和财政政策等宏观趋势判断的基础上，判断通胀走势，确定与通胀关系密切的各类资产投资策略包括大宗商品及通胀保护债券的大类资产配置比例。在此基础上，结合对中短期通胀变化和市场情况等因素的判断，对大类资产的相对比重或仓位在一定范围内灵活地调整，降低投资组合的下行风险，以取得较高的超额收益。（1）基金投资（含ETF）比例不低于基金资产的60%，其

4、中不低于80%投资于抗通胀相关主题的基金；资产配置（2）重点配置贵金属、农产品、工业金属等etf,全面分享大宗商品上涨收益，同时配置与CPI直接挂钩的抗通胀保护债券。标普高盛贵金属类总收益指数收益率×20%+标普高盛农产品总收益指数收益率×30%+标普高业绩基准盛能源类总收益指数收益率×20%+巴克莱美国通胀保护债券指数收益率×30%费率水平认购金额（M）认购费率（%）持有期限(Y)认购费率（%）M＜50万1.20%Y<1年0.50%50万≤M＜100万0.80%1≤Y<20.25%前端认购后端认购年100万≤M＜500万0.50%Y≥2年0M≥500万元

5、固定1000元基金评价1、基金管理公司评价：博时公司共管理20只开放式基金和3只封闭式基金，拥有客户逾1400万，公募基金资产管理总规模逾1176亿元，一直位居行业前五，是国内最具实力的基金公司之一。2、基金风格评价：博时抗通胀增强回报基金投资抗通胀相关主题资产，收益和风险低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金，属于中高风险/收益特征的开放式基金。3、基金经理评价：拟任基金经理章强先生，9年从业经验，现任博时基金固定收益部副总经理，历任太平洋投资管理有限公司(PIMCO，全球最大的债券基金管理公司)资产管理部副总裁，参与管理的PIMCO的通胀保护债券

6、基金多年同类业绩排名前5%；花旗银行另类投资部基金经理，直接参与管理近80亿美金的对冲基金；德意志银行机构资产管理部高级投资经理和全球宏观投资投委会成员，负责部门内近500亿美元的全球宏观投资中大宗商品、债券等投资。4、发行时机：全球持续量化宽松政策导致货币泛滥，恶劣天气致使农产品供给不足，经济发展对工业金属及能源的需求不断增加，通胀持续高位运行。随着日本震后重建及中东北非政治局势加剧，大宗商品价格进一步飙升。博时抗通胀增强回报基金顺势而为，全面分享贵金属、农产品和工业金属上涨收益。我们认为当前该基金建仓时段处于较好时机。目标客户持有人民币资产、追求中高风

7、险下资产稳定增值的个人或机构投资者。投资建议（1）该基金为国内首只投资海外大宗商品及抗通胀保护债券的基金，通胀高企形势下，顺势而为，全面分享大宗商品上涨收益；（2）国外最优秀的机构投资者，对大宗商品等真实资产配置比例达15%-25%，强调对投资者资产配置的引导。附：（1）大宗商品2010年上涨一览表：（2）海外大宗商品抗通胀策略数十年经久不衰，广受投资者青睐，相关规模从3.1亿美元增加至近3000亿美元。表：国外大宗商品抗通胀产品案例国家基金名称业绩基准年化通胀率规模（美元）已运作时长年化收益率美国PIMCO大宗商品真实回报基金美国CPI+5%美国3%25

8、0亿9年12.5%南非Prudential抗通胀增强基金南非CPI