量化投资周报(1月第2期)

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1、证券研究报告︱中国︱InvestmentResearch专题研究量化投资研究9Jan2012︱8pages量化投资周报（1月第2期）邱小平执业证书编号：S123051101001886-21-64718888-1701qiuxiaoping@stocke.com.cn投资要点：相关研究报告量化择时《技术指标优化择时：10年30倍收益——量化择时研究系列之一》趋势趋同指标是浙商证券所开发的描述个股合力的指标。过去的经验表（2010.12.23）示，当中期趋势趋同指数超过0.8且剧烈下跌时，在以后的40个交易日内，《基于因子强度的多因子选股模型——指数调整/下跌的概率较大，趋势趋同指数的

2、取值范围为[-1,1]。量化选股研究系列之一》（2010.3.18）《80魔咒?!趋势趋同指数——量化择时上周趋势趋同指数继续在[-80%,-95%]区间内徘徊，意味着两市几乎所有的研究系列之三》（2010.3.18）股票处于20日均线向下的状态，在趋势和情绪的共同作用下,在周四市场出现了较为罕见的跌停潮,两市共有100多只股票出现跌停，市场情绪处于非常报告撰写人:邱小平数据支持人:王佳琦悲观的状态。趋同指数从12/8日已经连续20个交易日处于-80%以下。量化选股上周市场持续偏价值风格,市净率因子、ROE因子、现金流比例因子较为显著，同时，市值因子已经连续显示，在过去的60个交易日，大盘

3、股相对于小盘股有显著的超额收益。上周各个因子的因子强度分别为市值因子(-16.0%),市净率因子(7.5%),换手率比例因子(7.0%),主营收入增长率因子(-3.7%),ROE因子(8.9%),现金流比例因子(7.3%)。上周多因子模型排名前5位的股票为洋河股份、海印股份、五粮液、贵州茅台、中工国际。上周多因子模型排名前20位的股票中行业分布较为集中的行业为食品饮料行业。多因子选股模型于2011/12/16建仓。上周组合下跌2.14%，同期上证指数下1.64%。本次组合所选的20只股票为中国远洋、中国中铁、中海集运、海通证券、国元证券、金地集团、中信证券、金融街、鞍钢股份、中国铁建、宝钢股

4、份、北京银行、武钢股份、首开股份、京东方A、长江电力、长江证券、中国联通、西飞国际、马钢股份。从行业分布来看，金融服务股票占了5支，黑色金属行业有3只股票，其他股票分布在交通运输、交运设备等行业。[键入文字]浙商证券︱InvestmentResearch︱InvestmentResearch专题研究1量化择时趋势趋同指标是浙商证券所开发的描述个股合力的指标。过去的经验表示，当中期趋势趋同指数超过0.8且剧烈下跌时，在以后的40个交易日内，指数调整/下跌的概率较大，趋势趋同指数的取值范围为[-1,1]。上周趋势趋同指数继续在[-80%,-95%]区间内徘徊，意味着两市几乎所有的股票处于20日均

5、线向下的状态，在趋势和情绪的共同作用下,在周四市场出现了较为罕见的跌停潮,两市共有100多只股票出现跌停，市场情绪处于非常悲观的状态。趋同指数从12/8日已经连续20个交易日处于-80%以下。图1：TCI20(趋势趋同指数20)走势图(2011/1/1~2011/1/6)3300100.00%TCIIndexSH80.00%310060.00%40.00%290020.00%27000.00%-20.00%2500-40.00%-60.00%2300-80.00%2100-100.00%2011/1/42011/3/22011/5/92011/6/22011/8/52011/1/172011

6、/1/282011/2/172011/3/152011/3/282011/4/122011/4/252011/5/202011/6/162011/6/292011/7/122011/7/252011/8/182011/8/312011/9/142011/9/272011/12/62011/10/172011/10/282011/11/102011/11/232011/12/192011/12/30数据来源:浙商证券研究所，Wind2量化选股2.1基于因子强度的量化选股模型浙商证券多因子模型选取基本面因子(主营收入增长率、ROE、现金流量与主营收入比值)以及市场性因子(流通市值、PB、当周换手

7、率与前一周换手率比值)共6个因子构建因子评分模型。因子的权重由因子强度决定(详细请参见《基于因子强度的多因子选股》)。多因子选股模型于2011/12/16建仓。上周组合下跌2.14%，同期上证指数下1.64%。本次组合所选的20只股票为中国远洋、中国中铁、中海集运、海通证券、国元证券、金地集团、中信证券、金融街、鞍钢股份、中国铁建、宝钢股份、北京银行、武钢股份、首开股份、京东方A、长江电力、长江证券、中国联通