20110919 融资融券周报_量化精选

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1、融资融券周报_量化精选10融资融券周报—量化精选第一期海通证券研究所·金融工程部2011-9-19星期一内容要点l配对交易策略。本周我们建议投资者关注平庄能源&神火股份，光大证券&太平洋在建仓线1.0处的配对交易机会。l量化股票组合。实证发现盈利预测被分析师大幅上调的公司在短期内股价有明显强于市场的表现，我们据此建立了两类量化选股模型——持续增长型和困境反转型。上周，持续增长型策略收益率为1.09%，超额收益为0.50%。困境反转型策略收益率为-0.26%，超额收益为-0.86%。根据最新市场数据，持续增长型策略选出了2只股票：粤电力A(00

2、0531)、晶源电子(002049)；困境反转型策略没有选出可交易的股票。建议投资者关注其短线交易性机会。l极值相关套利交易策略。依据我们设计的极值相关统计套利策略，本周山东黄金和江西铜业都没有发出做多和做空的信号，投资者可空仓等待。l融资融券标的股投资评级。报告第四部分列出了最近两个月海通证券研究所对融资融券标的股票的投资评级，以供投资者参考。特别声明：本报告所涉及模型和策略的原理、假设和计算方法已在专题研究报告中披露，模型使用的数据源均来自于市场公开信息。本报告中的投资建议是数量化模型自动计算的结果，研究员未进行主观判断调整10海通证券·

3、研究所融资融券周报_量化精选10配对交易策略配对交易是统计套利策略的一种，它通过寻找同行业内股价具备一定均衡关系的股票对，做空近期的相对强势股，同时做多相对弱势股，以期未来两者股价又回归均衡时，平仓获利。由于它同时在进行做多和做空操作，因而对冲了大部分市场风险，策略的收益和整个大盘走势的相关性很低，属于市场中性策略的一种。我们以沪深300指数成分股为对象进行了实证研究。09年以来的数据显示，在不考虑融资融券杠杆的情况，按中位数估算，配对交易策略可在3周左右时间内获得1.3%的绝对收益，套利空间十分可观。根据截至2011年8月31日的数据，我们

4、的量化模型从沪深300指数成分股中筛选出适合配对交易的股票对有33对，如表1所示。可以看到，本期推荐的股票对主要集中在银行，地产和证券板块，与上期相比变化较大。再次强调说明的是，我们推荐的股票对是在设置一定阀值后，通过量化方法筛选出来的，股票对之间的历史价差具备良好的均值回复特性，但这并不表示在推荐范围之外的股票对就不适合做配对交易。对于那些按照8月份推荐股票对建仓的投资者，没有必要因为其所持有的股票对未进入9月份推荐范围而平仓，可以继续持有，直至股票对间的价差发生突变，例如突破3个标准差。表1配对交易股票对（2011.09）股票1股票2所属

5、行业协整系数()标准差()均值()代码名称可否融资、券代码名称可否融资、券601318.SH中国平安融资融券标的601628.SH中国人寿融资融券标的保险0.8790.0351.271600823.SH世茂股份600048.SH保利地产融资融券标的房地产开发0.7690.0530.854600048.SH保利地产融资融券标的600208.SH新湖中宝房地产开发0.6940.0491.228600383.SH金地集团融资融券标的600376.SH首开股份房地产开发0.6640.0360.188000002.SZ万科Ａ融资融券标的600657.S

6、H信达地产房地产开发0.3410.0411.500600823.SH世茂股份000024.SZ招商地产融资融券标的房地产开发0.7320.0610.541600823.SH世茂股份000069.SZ华侨城Ａ融资融券标的房地产开发0.6510.0581.328600118.SH中国卫星000768.SZ西飞国际融资融券标的航空航天设备0.9770.0410.750600547.SH山东黄金融资融券标的600489.SH中金黄金融资融券标的黄金1.1530.0270.038600795.SH国电电力融资融券标的600642.SH申能股份火电0.9

7、310.026-0.437000792.SZ盐湖股份融资融券标的000839.SZ中信国安融资融券标的钾肥0.4670.0572.917000780.SZ平庄能源000933.SZ神火股份融资融券标的煤炭开采0.7120.0430.736000825.SZ太钢不锈融资融券标的600005.SH武钢股份融资融券标的普钢1.0100.0260.237000825.SZ太钢不锈融资融券标的600019.SH宝钢股份融资融券标的普钢0.9920.025-0.134000825.SZ太钢不锈融资融券标的600808.SH马钢股份普钢1.1400.019

8、0.253000960.SZ锡业股份融资融券标的600456.SH宝钛股份小金属0.8140.0870.660000960.SZ锡业股份融资融券标的600549.S