城镇化中的资产证券化应用研究

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1、城镇化中的资产证券化应用研究THERESEARCHOFASSETSSECURITIZATIONINURBANIZATION学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：高级工商管理（EMBA）作者：高卫星导师：吴国俊学号：1113809253班级：二期班答辩日期：2013年6月8日上海交通大学万方数据万方数据万方数据城镇化中的资产证券化应用研究摘要随着我国城市化进程深入，资金短缺已经成为制约我国城市基础设施建设的“瓶颈”。利用贷款等传统负债式的融资方式已不能满足建设资金需求。政府负债问题成为国内和国际关注的焦点。资产证券化这一金融工具可非负债方

2、式为城市基础设施建设筹集大量的资金，将资产证券化引入到基础设施项目筹资中，对加快我国城市基础设施建设具有深远意义。但是资产证券化在我国的发展还存在一定的困难。本文在我国城镇化背景下，以资产证券化支持基础设施筹资的可行性为研究对象，从以下几个层面对基础设施资产证券化做了研究：首先，阐述了基础设施和资产证券化的基本理论与原理，分析了我国资产证券化的发展历程；其次，对城市基础设施资产证券化融资进行了可行性分析，提出了目前我国基础设施领域适合资产证券化的基础资产，认为城市经营性(含准经营性)基础设施无论是从规模、技术特征、基础资产选择条件和标准，以及国

3、家政策背景来看，都属于比较适合优先采用资产证券化筹资的资产；再次，分析了现有基础设施建设证券化案例；最后，根据我国目前的法律、政策和市场等条件分析了我国城市基础设施资产证券化面临的障碍并提出了具体的对策。关键词：城镇化基础设施建设资产证券化应用万方数据THERESEARCHOFASSETSSECURITIZATIONINURBANIZATIONABSTRACTWiththeprocessofurbanization,capitalinadequacyhaslongbeena“bottleneck”harmingChina’surbaninfra

4、structurefunding.Typicalfinancinginstruments,suchasbankloan,havefoundithardtosatisfytheinfrastructurefundingneedsduetothelimitationsinsuchaspectsastechnicalcharacteristicsandlegislativefactors.This,inturn,causedgovernmentloanproblemsaconcerndomesticallyandabroad.Theintroduct

5、ionofassetsecuritizationhasfundamentallyputaprofoundimpactonChina’sinfrastructure,inordertobroadentheinfrastructurefinancingchannelsandmethods.Assetsecuritizationasafinancialinnovation,iscurrentlythemostadvancedtechnologyinnovation．Assetsecuritizationisthetransformationofles

6、sliquidassets,suchasthestockofurbaninfrastructure,intoasecurity---thatis,aninstrumentissuedandtradedtoraisecapitalforinfrastructure.Thisfinancingtool,asamoreefficientandproductivewayoffinancing,improvestheassetallocationprocessincapitalmarket.Theobjectiveofthispaperistodiscu

7、ssthefeasibilityofasset-backedsecuritizationinChina’surbaninfrastructureinseveralaspects.Firstofall,Iprovidealiteraturereviewonthefundamentaltheoriesanddevelopment万方数据progressofsecuritizationinChina.ThenImoveontothefeasibilityanalysisofurbaninfrastructuresecuritization,posit

8、theappropriatenessofunderlyingassetpoolforsecuritizationinChinaandthencomet