电力资产证券化在我国的应用研究

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文电力资产证券化在我国的应用研究姓名：赵亮申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：刘纪鹏20070301摘要电力是一个国家重要的战略资源，电力产业是国民经济的基础产业。随着我国经济的高速增长以及人们消费水平的日益提高，工业用电和生活用电的需求迅速增加，为了使我国的电力建设与经济发展相适应，我们必须有计划的加大电力建设的投资，提高我国人均装机水平和用电水平，避免出现前几年由于“电荒”而导致的种种不利局面。加快电力建设需要寻找一种低成本高效率的融资方式。目前国内电力建设的融资主要靠上市、银行贷款等，但是采用这几种方式存在着融资额比

2、较小、存在一系列的制度障碍以及使银行风险加大等问题。所以本文提出在电力建设中引入资产证券化的融资方式，盘活电力行业巨大的固定资产，使电力投资的主体多元化，并进一步提高融资效率。我国电力资产性质优良，未来现金流稳定，可以比较准确预测，但是资产流动性差，投资回收期长，具有以上特性的资产非常适合引入资产证券化的融资方式。电力资产证券化的基本思路是将电源或电网资产进行有效的组合，组成“电力资产池”，作为基础资产，然后将其出售给特殊目的机构(SPV)，由SPV设计以“电力资产池”未来产生的现金流为支撑的证券产品，并由信用机构对该证券产品进行信用评级或增级，最后委托

3、券商进行证券销售，SPV用证券销售收入支付购买资产的价格，用该资产产生的现金流支付投资者的本息。本文阐述了我国引入电力资产证券化的背景和意义，介绍了资产证券化的基本理论，并借鉴了国外成熟的资产证券化的经验，在此基础上对我国开展电力资产证券化进行可行性分析，并依据我国电力资产的特点和我国的制度环境设计出电力资产证券化在我国应用的可选择模式，最后提出我国电力资产证券化应用的障碍，并提出相应的政策建议。关键字：电力资产，资产证券化，特殊目的机构目录AbstractElectricpoweristhemostimportantstrategicresource．

4、Theelectricpowerindustryisthebasicindustryofthenationaleconomy．Withthefastgrowingofournationaleconomyandtheimprovingofourconsumptivelevel，thedemandofelectricpowerinindustryandlivingisincreasingrapidly．InordertoadaptourelectricpowerconstructionwitllOureconomygrowing．wemustbeplanne

5、dinincreasingOurinvestmentofelectricpowerconstruction，SOwewillimprovetheaveragelevelofpowerusedofpeople，wewillavoidthe‘‘electricpowerlacked”phenomenaintheearlieryears．Toexpeditetheconstructionofelectricpower,weneedtolookforafinancingmethod、Ⅳitlllowcostandhighefficiency．Nowthefina

6、ncingofthepowerconstructionismainlydependedonIPOandtheloanofbank，butthesemethodshavesomekindsofquestionssuchastheobstacleofsystemandlowfmaneingquantumetc．SoweraisethemethodofAssetsBackedSecuritization(ABS)ofelectricpowerassetstoactivatethehugepermanentassetsinelectricpowerindustr

7、yandimprovethefinancingefficiency．ThebasicwayoftheABSofelectricpowerassetsisasfollows：makingeffectivecombinationinelectricalsourceandpower鲥dassets，combining“electNcpowerassetspool”asbasicassets，thensellingthebasicassetstotheSpecialPurposeVehicle(SPY)，andtheSPVwilldesigntheproduct

8、ofSecuritizationbasedonthefuturecashflow