基于var的钢材市场基差风险研究

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1、万方数据分类号UDC密级学位论文基于VaR的钢材市场基差风险研究作者姓名：指导教师：申请学位级别：学科专业名称：论文提交日期：学位授予日期：评阅人：郭丽花庄新田教授东北大学工商管理学院硕士学科类别：经济学金融学2013年6月8日论文答辩日期：2013年6月14日2013年7月答辩委员会主席：金秀教授金秀教授姜硕教授东北大学2013年6月万方数据ResearchonthebasisriskofsteelmarketbasedonValueatRiskmodelByGuoLihuaSupervisor：ProfessorZhuangXintianNort

2、heasternUniversityJune2013万方数据独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献都已经在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：研阳秽日期：Ⅵ／乡．占，W学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东

3、北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。作者和导师同意网上交流的时间为作者获得学位后：半年口一年口一年半口两年∥学位论文作者签名：锄阳劾导师签名：力眵1幻签字日期：砌?≥．易．知签字日期：w杉．占。w万方数据盔a垦苤茎亟±茎焦途塞揎叠基于VaR的钢材市场基差风险研究摘要受国际金融危机余波和欧债危机持续发酵等因素影响，加之国内经济增速放缓，钢铁行业整体面临市场需求回落、产能严重过剩、价格大幅下降、行业利润下滑的困境。生产企业减少生产甚至是停产现状，而钢材贸易商则是在市场价格倒挂中亏本经营。本文从钢材贸易商的角度分析，鉴于期货市

4、场具有价格发现和规避风险的功能，从而提出贸易商进入期货市场为企业的产品进行套期保值交易。促使钢材贸易商可以实现两条腿走路，做到“期现结合、锁定风险”，利用金融工具来规避市场风险。本文从基差的角度分析了钢材贸易商进行套期保值时面对的风险。并从实证的角度分析宏观经济因素和微观市场因素对基差的影响，并得出结论认为宏观经济因素会影响基差走势，但是效果不显著。而微观市场因素对基差存在显著的影响，因此在投资者进入市场时可以根据微观市场因素进行时点选择。在因素回归中加入滞后因子后，方程显著性明显提升。说明当基差偏离均衡值过大，由于市场的套利因素存在，基差会产生自我

5、的修正，基差的最主要影响因素是滞后因子。因此在套期保值者进入市场的时候需要结合基差的偏离程度。本文还从在险价值的角度，提出了多头、空头套期保值基差VaR值，结合基于核估计的非参数法、GARCH族模型的参数法、四阶矩的半参数法分别计算出基差风险的在险价值，为套期保值者提供风险管理依据。实证表明了，对于基差的在险价值度量中非参数法比参数法和半参数方法较为适用目前的钢材市场。关键字：钢材市场；套期保值；在险价值；基差风险万方数据盔a垦盘堂墅±鲎焦途童△坠§堡垒堕ResearchonthebasisriskofsteelmarketbasedonValuea

6、tRiskmodelAbstractAffectedbytheaftermathoftheinternationalfinancialcrisisandcontinuedfermentationofEuropeandebtcrisisetc．，togetherwiththeslowingdownofdomesticeconomicgrowth，thewholeironandsteelindustryisfacingtheplightofmarketdemanddropping，severeovercapacity，pricesfallingsharp

7、ly，industryprofitsdecline．Theproductionisreducingandmanufacturesevenwanttostopproduction．Traderswereoperatingatalossinthepriceinversionmarket．Thisarticleanalyzesfromtheperspectiveofsteeltraders．Asthefuturesmarkethasthefunctionsofpricediscoveryandriskaversion，weputforwardthetrad

8、ersenterintothefuturesmarketandcarryonthehedgingtransa