基于var模型的风险价值度量研究

《基于var模型的风险价值度量研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：GK20101204硕士学位论文基于VaR模型的风险价值度量研究作者姓名：王超学科专业：管理科学与工程指导教师：刘兴华教授培养院系：管理科学与工程学院二○一三年五月五日TheStudyoftheValue-at-riskMeasurementbasedontheVaRmodeADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：WangChaoSupervisor：Prof.LiuXinghuaSchoolofManagementScienceandEngineeringShandon

2、gUniversityofFinanceandEconomics中图分类号：密级：公开学科分类号：论文编号：GK20101204硕士学位论文基于VaR模型的风险价值度量研究作者姓名：王超申请学位级别：管理学硕士指导教师姓名：刘兴华职称：教授学科专业：管理科学与工程研究方向：金融工程学习时间：自2010年9月15日起至2013年6月30日止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2013年6月山东财经大学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究

3、成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：日期：年月日山东财经大学学位论文使用授权声明本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：

4、日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要随着经济的全球化和金融的一体化，金融竞争与放松管制以及金融创新与技术取得了不断地进步，金融市场和全球金融环境发生了重大的变化。与此同时，金融市场的系统风险和波动性也大大加剧，风险管理作为工商企业和金融机构的核心竞争力之一，其基础就是度量风险。VaR作为一种风险度量和管理的新工具，自诞生以来就得到广泛应用，目前在国外已成为度量市场风险的主流方法。传统的VaR计量方法存在两个问题，一是收益率分布的假设问题。传统的VaR计量是在正态分布的假设条件下进行的，然而正态分布并不能很好地描述收益率分布的尖峰厚尾的特点；二是对风险价值度量时往往笼统的运

5、用收益率的全部历史数据进行分析，这就可能存在工作量大，度量结果不够精确的弊端。针对这两个问题，本文主要是从下面两个部分进行解决的。一是讨论了收益率分布的问题。本文分别运用描述统计量和拟合图对收益率是否符合正态分布做了初步研究，然后通过正态分布和双曲分布下VaR的度量结果平滑图比较，得出双曲分布能更好的描述收益率分布，从而否定了传统收益率正态分布的假设。二是对市场处于牛市和熊市情况下的风险价值进行度量。本文把收益率数据分成了上升趋势和下降趋势，首先用收益率的全部历史数据对牛市（熊市）情况下的风险价值进行度量，得到一组VaR值，然后再用上升趋势（下降趋势）的数据对牛市（熊市）情况下

6、的风险价值进行度量，得到另一组VaR值，最后把这两组VaR值用平滑的曲线表示出来，比较用收益率全部的历史数据对牛市（熊市）情况下的风险价值度量和用上升趋势（下降趋势）的数据对牛市（熊市）情况下的风险价值度量的优劣程度，从而得出一种更有效的风险价值度量方法。关键词:双曲分布VaR上升趋势下降趋势iABSTRACTUndertheinfluenceoffactorssuchaseconomicglobalizationandfinanceintegration,competingandrelaxingcontrolandfinanceinnovationandtechnologic

7、alprogress,andsoon,globalfinancialenvironmentandfinancialmarkethavechangedgreatly.Meanwhile,thefluctuationofthefinancialmarketandsystemriskareaggravatedgreatly.Riskmanagementhasbecomeoneofthekeycompetitivenessoftheindustrialandcommercialenterprises