企业并购整合探析

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1、第25卷第1期徐州工程学院学报(社会科学版)2010年1月Vo1．25No．1JournalofXuzhouInstituteofTechnology(SocialSciencesEdition)JAN．2Oi0企业并购整合探析辛婷婷(上海师范大学商学院，上海200030)摘要：企业并购是一项高风险与高收益并存的商业行为，许多企业希望通过并购转嫁产业危机，规避投资风险，化解企业债务，扩张企业规模。然而，与振奋人心的高并购金额和数量巨大的并购案例相比，并购的成功率并不高。并购失败的重要原因是忽视并购中的整合。联想集团在实施多元化战略失败后，

2、回归PC主业，并购了IBMPC业务部。联想并购整合IBMPC业务部，是具有典型意义的中国企业跨国并购整合案例，对国内企业跨国并购，并购整合的理论与实践都具有现实意义。关键词：并购；并购整合；联想集团中图分类号：F271文献标志码：A文章编号：1674—3571(2010)01—0024—06一、并购整合的基本理论金、债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获企业并购理论的发展与并购实践活动是紧密联得对该公司的控制权，该公司的法人地位并不消系的。西方发达国家发生的五次大规模并购浪潮对失_1]。收购涵盖的内容比较广，可能是仅拥有该企这些国家的

3、企业成长和国民经济发展产生了重大的业较少一部分股票或股份，成为该企业股东之一；也影响。目前，我国为了促进经济的快速、持续、稳定可能是拥有企业较大一部分股票或股份，从而达到的发展，正在有计划、有步骤地实施国有经济的战略控制企业的目的；还可能是拥有目标企业几乎全部性调整。与西方企业并购理论不同，我国企业并购的股票或股份，从而将其吞并。收购和兼并的内涵理论的研究与我国经济体制改革紧密相连。介绍并非常接近，因此经常把兼并和收购合称为并购。购整合之前，首先应了解并购整合的相关理论问题。并购实际上包含来在市场机制的作用下，企业为了我国《公司法》规定：

4、“公司合并可以采取吸收合获得其他企业的控制权而进行的所有产权交易并和新设合并两种方式，一个公司吸收其他公司为活动。吸收合并，被吸收公司解散；两个以上公司合并设立整合(Integration)是指并购企业相互融合成为一个新的公司为新设合并，合并各方解散。”从这个一体。企业并购整合一般被定义为当并购方获得目意义上讲，兼并等同于吸收合并。《大不列颠百科全标企业的资产所有权、股权或经营控制权后进行的书》的解释为：“指两家或更多的独立企业、公司合并资产、人员等企业要素的整体系统性安排，从而使得组成一家新企业，通常由一家占优势的企业吸收一并购后的企业

5、按照一定的并购目标、方针和战略组家或更多的企业。”企业兼并的结果，被转移企业的织营运。国外有学者提出：“在合并与收购中，整合法人资格不需要经过清算而不复存在。企业兼并实一般被定义为两个企业合在一起成为一个整体，它质上是几家资产的重新组合，这种资产重组通常都由战略远景所驱动，由并购方管理层的高级成员对是市场机制作用的结果，由于市场机制是一种利益交易完成后企业类型的构想。”_4并购是指导多个公分配机制，通过产权市场交易实现的企业兼并必然司结合的兼并或收购活动，整合则是指调整公司的伴随着可支配资源向高效企业集中。据这一原理，组成要素使其融为一体

6、的过程。可以将兼并理解为是市场体系借以替代低效率管理二、问题的提出的一种机制。收购是指～家公司在证券市场上用现(一)国外有关企业并购失败的调查分析收稿日期：2009—12-02作者简介：辛婷婷(1985一)，女，江苏淮安人，上海师范大学商学院产业经济学硕士研究生，主要从事企业管理研究。·24·辛婷婷：企业并购整合探析1987年的《哈佛商业评论》上，波特在一项对33法发挥合并效果。他一针见血地指出：“大部分合并家备受尊重的大公司在36年当中并购成功率进行案是经济废物。”_6了研究，发现通过并购进人新的工业部门的一半以1993年库波斯一莱布兰

7、会计咨询与公司对英上的企业、进入全新经营领域的60的企业和进入国公司的收购经历进行了一次调查，调查覆盖了8O完全无关经营领域的74繁荣企业重组是以失败年代末90年代初英国最大的一些公司进行的金额而告终的_5]。荷兰堤堡大学经济学家谢恩克指出，最少为1亿英镑的大型收购，包括5O宗交易。调查就生产力、获利能力、新增专利和市场占有率而言，的方法是对英国最大的100家公司的高层管理人员1960年以来，经过合并的公司的平均表现落后独立进行深入访谈，结果约54接受调查的总裁们认为公司17。他估计，1996年到2000年欧美企业合并购是失败的]。在失败

8、的原因中，缺乏并购整合并金额总计9万亿美元，其中大约5．8万亿美元无计划的占80。见表1：表1收购成功与失败原因一览表失败原因()成功原因(％)没有收购后的整合计划84详细的收购计划与尽快执行