多因子模型在中国创业板市场上的实证研究.pdf

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1、硕士学位论文多因子模型在中国创业板市场上的实证研究学位类型：专业学位论文作者：靳丰蔚学号：20141810658培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：杜冬云副教授2016年5月万方数据AnempiricalStudyontheMultiple-factorModelofSecond-boardMarketinChina万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方

2、式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日

3、导师签名：年月日万方数据摘要我国创业板市场又称二板市场，如今上市6年有余，上市股票数已超过400只，在创业板市场上市的公司与主板市场和中小板市场有所差异，大部分是正在经历快速成长时期的中小企业，他们的主业是科技、互联网等新兴产业。二板市场上市不到7年，相对于主板市场时间较短，对于二板市场上潜在Alpha因子的挖掘研究很少，本文试图通过FF排序法打分法利用多因子模型寻找创业板市场上潜在的有效Alpha因子。本文选取了2010年6月30日之前在创业板市场上市的90支股票作为标的股票，选择2011年3月30日-2014年9月30日共42个月作为样本期间，根据多因子模型原理将备选因子按照盈

4、利指标、成长指标、规模指标、流动指标、估值指标和技术指标分为六大类，分别计算每个因子的IC值、IR值、因子胜率和T检验P值，对每个因子及对应指标进行有效性分析，筛选出创业板市场上有效Alpha因子。对于多因子模型的实证结果发现，毛利率、ROE增长率、流通市值自然对数、一个月股价动量/反转、平均三个月成交量和SP整体回溯表现较好，显著性较高，可以作为创业板Alpha有效因子。对结果进行实证分析发现，传统的盈利因子普遍表现较差，可能是创业板市场以中小科技企业为主，在前期盈利能力较低，盈利指标普遍表现一般，因此传统的盈利因子对创业板市场股票收益率影响并不显著。关键词：创业板，Alpha，

5、多因子万方数据AbstractSecond-boardmarket,nowlistedmorethansixyears,thenumberoflistedshareshasmorethan400companies.CompanieslistedinSecond-boardmarketvaryingfrommotherboardmarket,mostareexperiencingrapidgrowthperiodSMEs,theirmainbusinessistechnology,theInternetandotheremergingindustries.Second-boardma

6、rketforlessthansevenyears,comparedtothemotherboardmarketshorttime,thepotentialontheAlphafactorSecond-boardofminingrare,paperattemptstosortthroughFFscoringmethodusingmulti-factormodeltofindpotentialontheGrowthEnterpriseMarketeffectiveAlphafactor.Thispaperselected90shareslistedinSecond-boardmark

7、etpriortoJune30,2010astheunderlyingstock,withMarch30,2011toSeptember30,2014asasampleperiodof42months,accordingtotheprincipleofmulti-factormodelalternativeprofitindicatorsinaccordancewiththefactor,thegrowthindex,thescaleindex,flowindex,v