基于garch模型的统计套利策略在我国a股市场上的实证研究

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3、ｙ．Ｉ局言＇！，變瓜巷！喔邀驚部游萨＂邊ＩＩ讓放线馨瑚Ｉｉ詢３＾黨絲轉．．．雌：ｓ：＾；伽管鑛麟摘要统计套利策略并不是金融界最新的研巧成果，这种投资策略在国外对一冲基金、投资银行等成熟的资本市场中得到了很好的应用，它是种市场，，中性策略，在不依赖于经济环境的情况下运用数量手段构建资产组合一从而对市场风险进行免疫，获取个稳定的、低风险的超额收益。随着２０１０年３月３１日融资離券的正式启动和２０１０年４月１６日沪深３００股指期货的，正式上市交易，使得我国证券市场也具备了做空的机制为统计套利策略一在我国股票市场上的实施提供了个良好的平台。目前我国

4、的统计套利策略仍然化于起步阶段，对于统计套利策略的研充也往巧局限在期货市场，本文将巧用在股票市场进行研究。２０１０年前，我国的股票市场属于典型的单边市场，随着融资融券的推出，＾股市场也可ｙ？做，只能做多不能做空空，双边交易均可赚钱。近两年来随着高频数据的日益兴起，降低了数据记录和存储的成本，使得对高频数据的研巧成为可能。低频数据已经开始慢慢的不能满足广大投资者高收益的需求，采用低频数据的统计套利空间也在大幅下降，因此，如何利用高频数据进巧统计套利已经成为今后的发展方向。本文选取了作为融资融券标的物的中国工商银行和中国农业银行股票价格的３０分钟

5、高频数据为研巧对象，首先对两只股票价格时闻序列进行了相关性分析，结果表明两者的相关系数达到了０．９９３，较高的相关性虽然不能保证两者之间是协整的，但是至少能够说明协整的可能性是很高的。其一次进巧协整检验，结果表明两只股票价格时间序列是阶单整的并且具有。协莖关系，因此就具备了统计套利的条件由于金融时间序列的价差波动不是固定不变的，而是随着时间的变化而变化，Ｇｒａｎｇｅｒ证明了如果变量之间存在协整关系，则必然具有相应的误差修正表达式。本文选取Ｇ心？Ｃ打模型和误差修正模型来刻画两个时巧序列价差的动态方差，然后再给出套利交易的建仓点和平仓点，借助编程，建立

6、套利交易策略。最后分别应用样本内数据和样本外数据检验了统计套利模型的交易績效，结果表明，在不考虑交易费用的前提下，基于化：甘模型刻画动态方差Ｗ及采用非参１２．８１％，数化的方法建立交易策略，样本内数据累计收益率为样本外数据５３．５１．，月份的累计收益率为％，６月份的收益率为１４％７月份的收益率为／＿Ｉ３．６４％，８月份的收益率为２．９７％。总之，取得了较好的收益，说明统计香利策略在我国的股票市场是有效的。关键字统计奢利，融资融券，股指期货，协整，Ｇ４ｉ＾Ｃ７＾模型凸ＡＢＳＴＲＡＣＴＳ化ｔｉｓｔｉｃａｌａｒｂｉｔｒａｇｅｓｔｒａｔ

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