对赌协议融资的法律问题及风险防范——以我国首例对赌协议被判无效案为出发点

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1、学校代码：10036倒矽手芗爹(节贸易声学法律硕士专业学位论文对赌协议融资的法律问题及风险防范一一以我国首例对赌协议被判无效案为出发点培养单位：法学院专业名称：法律硕士(法学)研究方向：公司法、合同法作者：何正军指导教师：马其家教授论文日期：二。一三年三月簿蠢西lIIIIIIIlllllIIMIIIIY2388855Onfinance’Slegalissuesandriskpreventioninvaluationadjustmentmechanismmmwmmm

2、mtheChina’Sfirs

3、tValuationadjustmentmechanism’Sinvalidatedcaseasastartingpoint学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：匆正晕2口f多年J月哆日学位论文版权使用授权书本

4、人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文：学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作导师签名：乙，13年j月哆日Ⅷ、弓年争月

5、哆日摘要近几年，对赌协议在我国的企业融资、兼并重组过程中得到了较为广泛的应用，许多公司在吸引外资的过程中，使用对赌协议这一相对新颖的融资方式。2011年海富投资案(案例相见正文)成为我国首例企业运用对赌协议融资被判无效案件。此案的判决结果向社会表明对赌条款不被接受。令人欣喜的是本文在写作过程中，前述案件被最高院改判，认定对赌协议的相对有效性。鉴于此，笔者以海富投资案为起点，总结其中比较集中地核心问题，并梳理部分我国典型对赌协议融资案例，详细分析了我国股权融资可能涉及到的大部分法律法规。同时本文核

6、心“对赌协议"进行了深入研究，对其法律属性及合法性和价值有了充分认识，并最终就对赔协议涉及的部分重要问题与风险提出了一些个人建议。本文分为七个部分。第一部分是引言，介绍对赌协议的简要背景、笔者研究目的及研究的预期成果。第二部分是有关对赌协议本质和特征的介绍。第三部分是关于我国企业使用对赌协议融资的案例研究及其立法启示概述。第四部分是笔者对我国关于对赌协议融资的法律法规所做的系统整理分析。第五部分笔者分别从法学和经济学角度分析对赌协议的法律属性、合法性及价值。第六部分是就对赌协议融资的风险及合理建

7、议所做的研究。第七部分是结论。笔者认为，对赌协议具有其合法性和经济价值，只要不违反我国强制性法规，就应当准许使用，这样也能促进我国资本市场快速发展。关键词：股权融资，对赌协议，法律效力AbstractIIlthisyears，Valuationadjustmentmechanism(VAM)isusedwidelyintheareaOfCorporatefinance，mergersandacquisitionsinourcountq,manycompaniesusethisrelatively

8、newpatternofⅧtofinance，intheprocessofattractingf．orei印investment．In2011，theHaifuinvestmentcase(casemeetthebody)becametheChina'sfirstinvalidatedcaseoffinancingthroughVrAM．T}lisjudgmentshowstheⅧisnotaccepted．Tomypleasure，intheprocessofwriting，theaforem

9、entionedcasebytheSupremeCourtcommuted，identifiedtherelativeeffectivenessoftheVAM．mviewofthis，fromtheHaifuinvestmentcase，1willsummarizethecoreissues，concentrateandcombingpartoftypical删financingcases，analysismostofthelawsandregulationswhichmayberelated