外资并购我国上市公司绩效研究

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1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得云洼王些太堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：邱彻签字日期：劲缈年／月知日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解丞注王些太堂有关保留、使用学位论文的规定。特授权云洼王些太堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索

2、，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。(保密的学位论文在解密后适用本授权说明)学位论文作者签名：卸枸剥磁轹签字同期：Ⅻ尹年／月／口同签字同期：2．01圹年／月／oR学位论文的主要创新点一、本文所选取的并购目标上市公司的时间范围是从1995年首次外资并购我国上市公司案例“北旅事件"起至2009年止。本文在实证分析时，对这个时间范围内所有外资并购我国上市公司的案例进行了十一个步骤地筛选，得出了最终的研究样本。因此，本文的研究样本相比以往文献

3、是较为全面的，并且筛选样本公司的标准相比以往文献更具有科学性。二、本文在研究外资并购我国上市公司短、长期绩效时保持了研究样本的一致性，避免了以往文献在研究并购目标上市公司长期绩效时进行样本二次筛选的过程，增强了文章研究结果的准确性。三、本文融合了现有研究公司绩效的财务指标体系，从盈利能力，发展能力，偿债能力，营运能力，股东获利能力共五个方面建立了新的财务指标体系。与以往文献中的财务指标体系相比，新的财务指标体系反映了并购目标上市公司经营绩效的各个方面，使文章的研究内容更加丰富、全面。摘要随着经济体制改革不断深

4、化，对外开放程度不断提高，拥有庞大消费市场和巨大发展潜力的中国逐渐成为外资并购的首选地。中国加入WTO以及一系列外资并购的法律法规相继出台，使得外资并购，尤其是外资并购国内上市公司已经成为外国资本直接投资的主要途径。允许和鼓励外资并购国内上市公司是我国调整企业经营结构，推进资本市场建设，促进国内经济发展的重要举措。由此可见，对外资并购我国上市公司的并购绩效进行研究具有重要意义。外资并购绩效问题的研究有助于国内企业，特别是上市公司能够更加客观地看待外资并购，为今后完善相关的法律法规提出合理建议，使外资并购真正能

5、为我所用。本文首先阐述了论文题目的研究背景、研究目的与意义。然后，对外资并购的相关概念进行界定，并从国外、国内两方面回顾了外资并购绩效问题的研究现状，同时对外资并购我国上市公司的概况予以总结。在此基础上，本文以1995年至2009年发生的69起外资并购我国上市公司案例为样本进行实证分析。在实证分析过程中，本文共分为两个部分：第一个部分是短期绩效研究，采用的研究方法是事件研究法；第二个部分是长期绩效研究，采用的研究方法是会计研究法。研究结果显示：从短期来看，目标上市公司的绩效虽然得到了一定程度的提升，但外资并购

6、活动加大了目标上市公司的股价波动，对投资者造成了一定程度的影响，并且在并购过程中，我国资本市场存在并购信息提前泄露的现象。从长期来看，外资并购只在并购后第一年对目标上市公司的绩效起到了改善作用，目标上市公司并购当年的绩效并没有得到提高，并购后两年甚至出现了绩效下滑的现象。最后，本文根据实证研究的结果，从加强信息披露的监管力度和保护我国上市公司的企业能力两方面提出相关建议。关键词：外资并购上市公司并购绩效ABSTRACTInChina，withtheeconomicsystemreformationandfur

7、theropening。up，Chlna晰mhugedomesticmarketandattractivedevelopmentpotentialityhasbecomethefocusofforeigncapital．AccessiontotheWTOandproclaimofaseriesof陀gulatlonallo“ngmeforeigncapitalacquiringthelistedcompanyhavemadethetorelgn—cap砌M&Aalreadybecomethemainwayof

8、directinvestment·A1lowmgandencouragingtheforeigncapitaltoacquirethedomesticlistedcompany1s鼬1mport趾tactionw11ichisabletoacceleratethedevelopmentofourcapitalmarket，res乜ⅥctIlretheecon咖yofenterpriseandbrin