基于迎合理论的创业板上市公司送转股行为研究

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1、分类号C93密级UDC硕士学位论文基于迎合理论的创业板上市公司送转股行为研究学位申请人：张秋苹学科专业：技术经济及管理指导教师：戚拥军副教授二○一三年四月ADissertationSubmittedinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementBasedonCarteringTheorytoresearchthebehavioroftheGEMlistedcompanies'sstockdividendsGra

2、duateStudent:ZhangQiupingMajor:TechnicalEconomyandManagementSupervisor:AssociateProf.QiYongjunChinaThreeGorgesUniversityYichang,443002,P.R.ChinaApril,2013三峡大学硕士学位论文三峡大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰

3、写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明，本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。学位论文作者签名：日期：I三峡大学硕士学位论文内容摘要在我国，越来越多的上市公司选择送转股作为公司的股利政策，在创业板中这一现象更为突出。本文关注这一现象，结合国内外股利政策理论的发展，在我国相关研究的基础上，分析送转股如此受欢迎的原因以及迎合理论对公司决策的影响。并以2010年末到2011年6月之间创业板上市公司送转股为数据窗口，以股价的增长率作为被解释变量，送转股比例大小作为主要

4、解释变量，分析我国创业板上市公司在送转股事件前后股价的变化。本文采用回归法建立模型，研究迎合理论在创业板上市公司送转股前后对股价的影响。实证结果表明，送转股比例与股价增长率呈正相关关系。与未送转的公司相比，送转的公司股票价格会显著的提高；送转比例越高，这种结果会更明显。并且，上市公司在股权登记日前后的时间窗口内存在显著股票价格变动，市场投资者视此时的送转股为好消息，由于投资者的有限理性、投资者“羊群效应”、管理者择机迎合等因素的存在，越来越多的投资者会偏好送转的公司。因此，公司管理者会以适当的送转来迎

5、合投资者的需要，为公司进一步募集资金，为股东获取更大利益，为公司进一步发展做好储备。关键词：创业板上市公司迎合股利送转股实证研究II三峡大学硕士学位论文AbstractAgrowingnumberoflistedcompaniesChoosedividendpolicyofstockdividentsandstocksplitsinChina,thisphenomenonismoreprominentintheGEM.Thisarticlefocusesonthephenomenon,Combined

6、withthedevelopmentofthetheoryofdividendpolicyinChinaandabroad.onthebasisofourresearch,analysiswhythisbehaviorsaresofavored,andhowthetheoryaffectsthecompany'sdecision-making.Usestockpricegrowthrateasexplanatoryvariables,theratioofthestockdividentsandstoc

7、ksplitssizeasthemainexplanatoryvariables,thispaperanalysisthechangeofpricebeforeandafterthestockdividentsandstocksplitsinGEMlistedcompaniesinChinafromtheendof2010toJune,2011.ThispaperuseregressionmodeltotostudytheeffectsonthetheoreticalofGEMlistedcompan

8、ies'sstockdividentsandstocksplits.Theempiricalresultsshowthattheratioofthestockssizeandstockpricegrowthrateswerepositivelycorrelated.Comparedwiththecompanydonotdividentsorsplitsstock,company'sstockpricewillsignificantlyimprove.An