我国a股上市公司现金股利分红实证研究——基于投资迎合理论视角论文

《我国a股上市公司现金股利分红实证研究——基于投资迎合理论视角论文》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、独创性（或创新性）声明本人声明所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担一切相关责任。学位论文作者签名：日期：关于论文使用授权的说明学位论文作者了解内蒙古财经学院有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属内蒙古财经学院。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件

2、和磁盘，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后遵守此规定）保密论文注释：本学位论文属于保密在年解密后适用本授权书。非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：日期：万方数据摘要优化资源配置是资本市场的一项基本功能，保护投资者的基本利益是促成证券市场长期繁荣的基础。无论是从金融学理论来看，还是从成熟市场的实践来看，一个好的分红制度应该发挥资本市场的投资功能，促进市场资源配置效率的提高

3、。但是近些年来，国内A股市场的分红状况一直饱受争议，公司分红意愿、分红额度和分红方式等都很难反映公司的实际经营状况。那么，这种分红现象的出现到底是什么原因导致的呢？如何合理地解释呢？基于这种现实背景和前人的研究成果，本文从行为公司财务理论的视角，研究了A股市场的分红水平较低、存在结构性倒置、存在边融资边高分红现象、存在股利分红迎合现象等。首先，本文总结了行为财务理论、分红政策等领域的国内外研究成果，并对本文的研究思路和内容、研究方法、创新之处等进行了简介。其次，通过对国内A股上市公司的分红历史数据进行分析，从分红公司占比、股利支付率、

4、股息率、股利销售比率以及分红的行业差异、分红的代际差异等不同角度衡量分红水平和不同个体之间的分红差异；并指出了A股上市公司股利分红面临的主要问题，分析了这些问题存在的原因。再次，系统性介绍了行为财务理论的发展和主要模型，尤其是股利迎合理论相关的，并用股利迎合理论对A股上市公司的各种分红现象进行了解释，为之后的模型实证部分奠定了基础。第四，利用来自A股的上市公司样本数据，做出多个假设，分别建立5个Logit/Logistic模型来对上述假设进行统计显著性检验，得到相应的结论：股权集中度越高的上市公司，其股利分红，尤其是现金分红占比越高，

5、分红额度也越多，而且这种股利分红（尤其是现金分红）很大程度上是迎合大股东的需要。最后，本文对A股上市公司股利分红进行了思考，从监管、上市公司本身、投资者等多个角度对上市公司的股利分红政策变化以及今后的发展方向进行了分析和展望；并给出了相关的政策建议，包括鼓励引导上市公司建立持续、清晰、透明的现金分红政策和决策机制；创造良好的税收环境，促进上市公司的长期稳定分红；发展长期投资者，健全分红的市场化激励约束机制；加强公司治理，矫正我国上市公司出现的分红结构“两个倒置”，实现分红主体结构的优化等。当然，本文的研究只是从一个角度去分析，还不够全

6、面和透彻。在研究公司股利分红时，我们面对的是一个完整、复杂的股票市场，市场内因素众多，各种噪音都会对公司的股东、董事会、经理人产生一定的影响，从而影响到公司的股利分红和现金股利的发放，影响到股利税调节作用的发挥。同时，我国股票市场还属于新兴市场，政策性痕迹明显，存在多种因素影响上市公司现金股利的派发，需要未来进一步深入研究。万方数据关键词：投资迎合理论股利分红Logistic模型股利支付意愿万方数据AbstractOptimizingtheallocationofresourcesisabasicfunctionofthecapita

7、lmarket.Protectingthebasicinterestsoftheinvestorsinthesecuritiesmarketisthebasisoflong-termprosperity.Whetherfromtheperspectiveoffinancialtheory,orfromthepracticeofmaturemarkets,agooddividendspaymentsystemshouldgivefullplaytotheinvestmentfunctionofthecapitalmarket,andsh

8、ouldenhancetheefficiencyofthemarketallocationofresources.Butinrecentyears,thedividendspaymentofdomesticA-share