基于动态copula模型的我国股市风险度量研究

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1、万方数据分类号UDC密级学位论文基于动态CopuIa模型的我国股市风险度量研究作者姓名：指导教师：申请学位级别：学科专业名称：论文提交日期：学位授予日期：评阅人：李晓斌金秀教授东北大学工商管理学院硕士学科类别：经济学金融学2013年6月论文答辩日期：2013年6月2013年6月答辩委员会席：庄新田教授庄新田教授姜硕教授东北大学2013年6月万方数据AThesisinFinancefUlIIIIIIIIIIIIIIIIIIIIY2988746ResearchonMeasurementofStockMarketRiskinChinaBasedon

2、theDynamicCopulaModelByLiXiaobinSupervisor：ProfessorJinXiuNortheasternUniversityJune2013万方数据独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：李晚瓠日期：)of≥、6、比学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了

3、解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索、交流。作者和导师同意网上交流的时间为作者获得学位后：半年口一年口一年半口两年囱学位论文作者签名：李毗舐签字日期：如／孑、厶此导师签名：签字日期：金鹨／如l≥以彬万方数据基于动态Copula模型的我国股市风险度量研究摘要VaR方法是研究和管理金融风险的重要方法，VaR且P风险价值，得到最广泛的应用，它表示在某一概率下，一种金融资产或市场投资组合在未来某一特

4、定的时间内可能的最大损失。在多元金融分析研究中，对于金融市场投资组合风险度量问题，最重要的一个环节就是多变量进行相关性分析。传统的相关性分析方法仅用线性相关来刻画随机变量间的相关性，这是不全面的。Copula函数的优越性体现在，多元边缘分布和一个连接它们的Copula函数可以灵活构造出多元分布函数。目前，在金融市场上的融资风险管理、资产定价和选择投资组合等方面，Copula方法已被广泛的应用，并逐渐成为了解决金融资产管理问题的主要工具。为了描述资产相关性的动态变化，更好地对投资组合风险进行度量，本论文的主要工作和结论如下：(1)理论分析。对C

5、opula方法的产生过程和基本原理进行了阐述和分析，全面具体的阐述了VaR方法。并且基于以上理论分析，对Copula-GARCH进行了介绍，提出了动态Copula计算VaR的理论模型。(2)模型的估计。选取了GARCH(1，1)模型对投资组合进行边缘分布估计，分别对动态Copula和静态Copula进行了参数估计。得出结论：GARCH(1，1)一t模型的边缘分布估计的结果更好，可以很好的描绘投资组合序列边缘分布的特征。(3)动态Copula模型的构建。系统分析和研究]'Copula函数的基本理论和产生背景，结合之前学者的研究成果，提出了动态C

6、opula模型的动态系数演进方程和动态Copula—GARCH模型。(4)VaR的计算。分别选取了90％、95％以及99％置信水平下，应用MonteCarlo模拟方法对基于t分布和正态分布的动态Copula和静态Copula进行TVaR的计算。最后对计算结果进行了检验。得出结论：99％置信水平下利用动态t-Copula模型计算出的VaR值最准确。关键词：动态Copula；风险度量；VaR；蒙特卡洛模拟II万方数据壅i!盘茔塑±鲎焦坌塞叁垒!!!垒丛ResearchonMeasurementofStockMarketRiskinChinaBas

7、edontheDynamicCopulaMethodAbstractInriskmanagementmethod，theVaRmodelwhoisthevalue—at-risk，isthatsomefinancialpropertiesorthenegotiablesecuritiescombinationwillbemostgreatlypossibletoloseinfuturespecificperiodoftimeunderacertainprobabilitylevel．Theanalysisofthedependenceisak

8、eyprobleminmultivariatefinancialanalysis．Italsoplaysanimportantroleinmeasureportfo