基于互激励Hawkes过程的中国股市极端跳跃风险传染性分析.pdf

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1、基于互激励Hawkes过程的中国股市极端跳跃风险传染性分析学位类型：学术型论文作者：毕建鑫学号：20141141608培养学院：统计学院专业名称：统计学指导教师：余超博士2016年4月万方数据ModelingExtremeJumpRiskContagionofChineseStockMarketwithMutuallyExcitingHawkesProcess万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重

2、要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在

3、解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要金融者，现代经济之命脉也。金融运行平稳有效，则国民经济欣欣向荣；金融体系震荡波动，则国民经济萧条衰退。可以说，一国经济之兴衰全系于其金融系统是否稳定、强健。故而如何做好风险控制，并建立安全稳健、平稳高效的金融市场已成为我国做大做强金融市场，振兴国民经济的第一要务。然而，面对一般的市场风险，常规风险管理手段尚足以对其进行对冲，而对金融资产收益率尾部跳跃成分所刻画的极端跳跃风险来说，由于其导致金融资产价格发生瞬时、巨幅变化，常规风险管理技术并不能奏效。不仅如此，极端跳跃风险一旦发生会迅速溢出至其他金融市场，在各市

4、场、各地区乃至各国家之间进行传染并产生“余震”，其结果将导致未来短期内各金融市场极端波动风险连续爆发，引发市场震荡、甚至是金融危机。在金融市场风险管理过程中，对于这类极端跳跃风险的聚集特征成因以及其在不同市场间如何进行传染尚不明确，因此针对这个问题，本文在假定极端跳跃幅度服从广义帕累托分布的情况下，运用互激励标记Hawkes过程对上证指数、深成指数负向极端跳跃发生的自我刺激以及相互刺激作用进行分析，研究了我国极端跳跃风险的传染机制，并对未来极端跳跃风险的发生进行了预测。结果表明，上证指数负向极端跳跃事件的发生与深成指数负向极端跳跃事件的发生之间存在很强的自我刺激作用以及相互刺激

5、作用；对上证指数、深成指数未来发生极端风险事件产生刺激较大的均为上证指数负向极端跳跃事件的发生，体现出我国证券市场存在着“沪强深弱”的特点；极端跳跃风险发生时的幅度大小对于之后极端跳跃风险事件的发生也产生了一定的刺激效应，并且同类事件的幅度大小所产生的刺激较大，而异类事件的幅度大小则产生的刺激较小；就刺激效果的衰减而言，对沪市来说，同类事件之间的刺激效果衰退更为缓慢，效果更为持久，而对深市而言，则是沪市极端风险事件发生所产生的刺激效果更为持久衰退更加缓慢。除此之外，本文运用该模型以及调整后的标记二元Hawkes过程模拟算法分别对后续上证指数、深成指数发生极端跳跃风险的时间进行了

6、样本外预测。关键词：极端跳跃风险，互激励，Hawkes过程，预测万方数据AbstractItiswellacceptedthatfinanceisthecoreofmoderneconomy.Generally,astableandefficientfinancialsystemistheguaranteeofeconomicprosperity,whilefinancialshocksandfluctuationsareoftenthemaincauseofeconomicdepression.Underthiscircumstance,whetheracountryisab

7、letoseizethestrategicopportunityandrealizeaprosperousandpowerfuleconomydependshighlyonthestabilityofitsfinancialsystem.Thatistosay,itisriskmanagementthatreallyplaysanindispensableroleinbuildingastable,risk-resistingandpowerfulfinancialmarketaswella