基于小波极值理论的中国股市风险研究.pdf

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1、上海理工大学学报第37卷第2期J．UniversityofShanghaiforScienceandTechnologyVo1．37No．22015文章编号：1007—6735(2015)02—0187—07DOI：10．13255／j．cnki．jusst．2015．02．017基于小波极值理论的中国股市风险研究董晓玉，李星野(上海理工大学管理学院，上海200093)摘要：运用条件风险价值(CVaR)模型实现对市场风险的监控，把小波变换和极值理论结合在一起对CVaR进行估计．第一阶段，用小波方法确定广义Pareto分布的阈值；第

2、二阶段，把基于小波变换的阈值运用到极值理论中，然后运用极值理论估计CVaR．选用香港恒生指数和深证综指进行实证分析，把基于小波变换的极值理论估计的CVaR与条件极值理论估计的CVaR进行比较，根据失败数量和尾部损失检验，发现基于小波变换的极值理论能够提高预测的精准性．关键词：极值理论；小波极值理论；条件风险价值；股市风险中图分类号：F224．0文献标志码：ARiskAnalysisofChineseStockMarketBasedonWavelet-BasedExtremeValueTheoryDONGXiaoyu，LIXingy

3、e(BusinessSchool，UniversityofShanghaiforScienceandTechnology，Shanghai200093，China)Abstract：Themode1ofconditionalvalue．at．risk(CVaR)wasutilizedtocontrolmarketrisks．Waveletstechniqueandextremevaluetheory(EVT)werecombinedtoestimatetheconditionalvalue—at．risk．Waveletswere

4、usedasathresholdingeneralizedParetodistribution．andEVTwasappliedwithawavelet．basedthreshold，thentheCVaRwasestimatedbyvirtueoftheextremetheory．Thisnewmodelhasbeenappliedtotwomajorstockmarkets：theHangSengindexandtheShenzhencompositeindex．Therelativeperformanceofthewavel

5、et．basedEVTwasbenchmarkedagainsttheconditionalextremevaluetheory．Theempiricalresultsshowthatthewavelet—basedEVTimprovesthepredictiveperformanceoffinancialforecastingaccordingtothenumberofviolationsandfortheresultsoftail．1osstests．Keywords：extremevaluetheory；wavelet—ba

6、sedextremevaluetheory；conditionalvalue．at．risk；stockmarketrisks20世纪90年代初，著名的摩根提出指数加权(value—at—risk，VaR)成为金融风险度量的常用工具移动平均风险(EWMA)模型，这使得风险价值之一，这种模型实际上是Bollerslev提出的广义自收稿日期：2013—11—11基金项目：国家自然科学基金资助项目(71071098)；上海市一流学科建设资助项目(XTKX2012)第一作者：董晓玉(1988一)，女，硕士研究生．研究方向：数量经济学．E—

7、mail：yunxiaozhuhai@163．corn通信作者：李~(1958一)，男，教授．研究方向：时间序列分析、控制系统分析、数字信号处理．E-mail：lixingye@usst．edu．cn188上海理工大学学报2015年第37卷回归条件异方差(generalizedautoregressive估计为conditionalheteroscedasticity，GARCH)模型的特殊VaR1=f+l+口t+lF(P)t+1(1)情况．过去28年已经发展了100多个波动模型口】，式中，／2是预测的条件均值；是条件方差预测；然

8、而这些模型都是建立在过去的波动上，而不是对F(P)是假定分布的对应分数位．极端观测值的研究，所以条件波动模型不能捕捉极随着VaR的提出与推广，对VaR的争论也非常端走势．极值理论(extremevaluetheory，EVT)模型多．Yamai指出