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1、中南民族大学硕士学位论文摘要金融危机实际上是金融风险累积到某个临界点之后的总爆发，将对经济的潜在危害转化为实际破坏，其爆发往往始于股市和汇市的崩溃，进而延伸到本国的货币危机、银行危机和财政危机，最后导致地区性或全球性的金融和经济灾难。正因如此，在西方发达国家股票市场上，人们从20世纪50年代己开始应用经典马克威茨模型、资本资产定价模型等对股票市场风险状况进行分析，研究股票市场系统风险与非系统风险的构成状况，检验股票市场运作的效率，政府也据此制定相应的政策，以促进股票市场的不断发展。但直到九十年代，中国才引入相关的理论。中国股票
2、市场相对于西方发达国家来说还不成熟、不完善，那么在目前的条件下，中国股票市场的风险状况怎么样呢？这是本文所要研究的内容。本文首先回顾了20世纪六七十年代提出的系列经典资产定价理论，并对其中的资本资产定价模型进行了着重分析，详细介绍了CAPM模型的前提假设、公式表达、理论意义及局限性，同时对国内外学者已做的CAPM模型实证研究现状进行概述介绍。接着，本文依据证券投资组合的总风险会随着股票数量的增加逐渐降低，并且当投资组合中的股票多到一定程度时，组合风险中的非系统风险在理论上会被充分抵消，剩下的风险会趋近于一个稳定值，可以将其看做
3、系统风险这一理论进行实证研究。通过构建20个N支股票的组合（N=1、2、3、……、30），计算不同规模组合的风险值，确定中国股票市场的风险结构。在比较我国股市与国外成熟股市风险构成情况的基础上，得出了中国股市系统性风险比例较高，风险结构性失衡的结论。最后，本文从市场监管部门、上市公司、投资者三个角度分析了股市风险失衡的成因与危害，并针对这些情况提出了化解建议与对策。关键词：证券投资组合理论；资本资产定价模型；系统性风险；非系统性风险I基于资本产定价模型的中国股市风险结构分析AbsrtactFinancialcrisesbrea
4、koutwhenthefinancialriskaccumulatedtoacertainpoint,ittranslatestheeconomicpotentialhazardintotheactualdamage,itsbeganwiththecollapseofsharemarketandforeignmarkets,thereafterextendstodomesticcurrencycrisis,Banksandfinancialcrisis,andresultedregionalorglobalfinanciala
5、ndeconomicdisasterfinally.Hence,since1950s,inthestockmarketofwesterndevelopedcountries,peoplebeguntoapplytheH·Markowitzmodel,Singleindexmodel,thecapitalassetpricingmodeltoanalysisthestockmarketrisk,investigatethestructureofstockmarketsystematicrisk&unsystematicrisk,
6、inspectiontheefficiencyofstockmarket’soperations,thegovernmenthasconstitutedcorrespondingpoliciestopromotethecontinuousdevelopmentofthestockmarket.ButtherelevanttheorieswereintroducedintoChinauntil1990s.Comparedwithstockmarketofwesterndevelopedcountries,China'sstock
7、marketisnotmature,sohowaboutthecurrentriskstatusofChinesestockmarket?Thispaperisconcernedwiththisproblem.ThispaperreviewedaseriesofclassicalAssetPricingtheoryoccurredin1960s,andemphaticallyintroducedtheCapitalAssetPricingModel,andparticularizedthepremisehypothesis,f
8、ormulaexpression,theoryandlimitationsoftheCAPMmodel,meanwhile,brieflyintroducedthecurrentdemonstrationresearchoftheCAPM.Afterthat,generals
