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1、基于DEA方法的修正市盈率模型在互联网企业价值评估中的应用学位类型：学术型论文作者：刘达学号：20141100919培养学院：信息学院专业名称：金融学指导教师：程絮森副教授2016年5月万方数据ValuingInternetCompanywithPEGModelbasedontheDEATheory万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出
2、重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用
3、学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要中国的互联网兴起较晚，但经过短短二三十年的发展，互联网行业已经深刻改变了人们的工作和生活方式。与传统企业相比，互联网企业有其自身的特点和发展周期，这一方面给企业本身带来了巨大的优势，另一方面也为互联网企业估值带来了困难，如何有效评估互联网企业的价值成为了投资者重点关注的问题。本文首先基于绝对估值和相对估值两种估值理论，每大类方法下又有着不同的估值模型，适用于不同的情形，文章对现有的
4、估值方法进行了分析和比较，并对国内外相关的估值文献进行了综述，在此基础上，又集中阐述了一些创新性的估值方法。然后梳理了国内互联网行业的现状，集中分析了互联网行业有别于其他传统行业的特征及其自身的性质，由于互联网企业自身的特点和性质，使得在使用这些模型对互联网企业进行价值评估时，表现出了其自身存在的问题与不足。最后，本文在众多估值方法中选取了市盈率模型，并对其进行了修正，利用该模型对标的企业进行了实证研究，估值过程中创新性地引入了DEA理论，使其可比公司的选取更加的科学、有效，在利用修正市盈率模型对标的进行完估值后，
5、又借助折现现金流模型对该估值进行了检验，实证结果表明，结合DEA理论的修正市盈率模型在互联网企业的估值中是有效的。关键词：估值，市盈率模型，互联网企业，DEA，DCFII万方数据AbstractInternetinChinariseslaterthanothernations,duringthepastseveraldecade’sdevelopment,theinternethaschangedpeople’slifeandworkprofoundly.Comparedwitythetraditionalente
6、rprises,theinternetcompanieshavetheirownspecialfeaturesandgrowthperiods.Thesefeaturesbringhugeadvantagestothecompanies,ontheotherhand,theyalsobringobstaclestothevaluation.So,howtovalueinternetenterpriseshasbecomeavitalproblem.Firstofall,thispaperorganizespaper
7、sonvaluationincludingsomeclassicaltheoriesandsomemodernmodels.Thesemodelsareclassfiedintwoparts:absolutevaluationandrelativevaluation.Theninthispaper,Idiscussthetwovaluationmodels,includingDCF,EVA,PE,PB,PSandsoon.Inthediscussion,Ianalysiseverymodel’salgorithma
8、ndits’dificit.BecauseImakethisresearchoninternetindustry,sonextImakeasummaryaboutthisindustryincludingits’features,enterprises’classficationsandbusinessmodels.Finally,withPEvaluati
