基于dcf模型的企业价值评估方法应用研究

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1、馨分类：密级：公开ｆ‘论文编号学号：５１３０２５８０１１０：重庆巧工大学硕女学化伦义基于ＤＣＦ模型的企业价值评估方法应用研究研究生：周禄顺指导教师：何军耀副教授学位类型：专业学位专业学位类别：资产评估硕壬研究方向：金酷资产评估方向’培养单位：经济与贸易学晚论文完成时间：ｔ２０１６年３月２５日论文答辩日期：２０１６年５月２７日学位论文原创性声明及使用授权声明重庆理王大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行研究所。取得的成果

2、除文中特别加标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果、作品。对本文的研究做出重要贡献的集体和个人，均已在文中Ｗ明确方式标明。本人承担本声明的法律后果。作者签名：日期：言《年ｒ月＾日学位论文使用授权声明本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保。留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅本人授权重庆理工大学可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可＾文采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。＂＂Ｊｌｖ本学位论

3、文属于下相应方框内打）：（请在＾＾１．解。密□，密后适用保在年本授权书＇２．０。保密不＂；签；曰户月曰作者名期年（Ｉ／？巧若导师签名；期；如知月知缘餐罐CategoryNumber：LevelofSecrecy：OpenSerialNumber：StudentNumber：51302580110Master'sDissertationofChongqingUniversityofTechnologyApplicationResearchofenterprisevalueevaluationmethodbasedonDCFmodelP

4、ostgraduate:ZhouLushunSupervisor:AssociateprofessorHeJunyaoDegreeCategory：ProfessionalDegreeSpecialty:MasterofValuationResearchDirection:FinancialDirectionTrainingUnit:SchoolofEconomicsandTradeThesisDeadline:March25,2016OralDefenseDate:May27,2016摘要随着资本市场的开放，大量资本涌入各个企业，各种形式股权投资、并

5、购重组发展活跃，使得更多的投资者拥有更多的投资机会。对于普通个人投资者来说，股权投资已成为现在投资理财的重要方向，对于机构投资者来说，不少属于具有技术优势和模式创新的公司可为自身谋求外延扩张或者跨界转型提供可选择的范围。股权投资最活跃的地方还是在股市，近年以来股市经历大起大落，上市公司的重组并购也是风气云涌，随着经济的发展，股市吸引着越来越多的投资者积极参与，对人们生活的影响力也越来越大。文章在这样的背景下，选择DCF模型评估方法为基础探讨企业价值评估中涉及的企业价值、评估方法等理论，并最终回归实践，以A股企业为例评估企业价值。文章重点在于探讨企业价值

6、影响因素，并由此出发结合DCF模型评估方法得出评估结果，这一过程是通过定性分析结合量化分析得出的最终结果，评估结果的表达方式也有所不同。现今资产评估往往是以数值作为最终的评估结果，这一表达方式其实不妥，因为评估是对某一资产的价值做出判断，评估结果需要判断而并非是对该资产的价格确定无疑。事实上资产的评估无法做到十分准确，市场中的交易也往往不是按评估结果的数值进行，评估结果只是给交易双方提供一个参考。因此，评估结果应体现出评估人员的保留意见或者说是专业判断，最终评估结果应该是数值加上↑-↓这样的符号才能更加准确的表达。一方面，因为评估人员根据方法公式计算的

7、计算过程是客观，得出的结果也是客观的数值，所以符号提供一个途径体现评估人员专业判断。另一方面，评估结果的使用者可以从该结果中获得更多的信息，而不是单纯的数字，在交易双方的博弈过程中可以获得更多主动优势。本文的研究思路是：首先，对相关研究文献总结分析；其次，阐述企业价值及其影响因素相关理论并实证分析其相互关系；然后，介绍企业价值评估及其评估方法，认识企业价值评估与其他资产评估的不同及收益法在企业价值评估中的优势所在；最后，通过DCF模型结合定性分析评估出A股实际案例的企业价值。研究结果表明：可根据企业价值影响因素判断企业价值涨跌趋势，DCF模型评估企业价

8、值更具优势并具有普遍适用性，DCF模型的量化分析结合企业价值影响因素的定性分析能够得出更为合理