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1、第21卷第5期安徽工业大学学报(社会科学版)Vol.21,No.52004年9月JournalofAnhuiUniversityofTechnology(SocialSciences)September,2004公司治理结构:发达国家经验及其启示岳朝龙,岳香(安徽工业大学经济学院,安徽马鞍山243002)摘要:公司治理结构的理论基础是委托—代理和企业的不完全契约。从实践看,目前在发达国家主要存在两类形式的公司治理机制,即英美模式和日德模式。两者在股权结构、组织结构、市场环境、法律制度、激励方式上均存在差异。英美模式侧重于依赖市场机制,而日德模式更倾向于公司内部的治理。关键
2、词:公司治理结构;委托—代理;不完全契约;英美模式;日德模式中图分类号:F276.6文献标识码:A文章编号:167129247(2004)0520051204CorporationGovernanceStructure:theExperiencesofDevelopedCountriesanditsEnlightenmentYUEChao2long,YUEXiang(SchoolofEconomics,AHUT,Ma’anshan243002,Anhui,China)Abstract:Thetheoreticalfoundationofcorporationgoverna
3、ncestructureisimperfectcontractbetweenagencybyagreementandenterprise.Practically,atpresent,therearetwokindsofitamongdevelopedcountries:oneisBritainandAmericanmode;an2otherisJapaneseandGermanmode.Thereexistdifferencesbetweenthetwo,suchasthestructureofstockright,organizationalstructure,mark
4、etenvironment,lawsystemandincentivemodeetc.Theformermoredependsonmarketmechanism,whilethelat2terreliesoninnergovernanceincorporation.Keywords:corporationgovernancestructure;agencebyagreement;imperfectcontract;BritainandAmericanmode;JapaneseandGermanmode一、公司治理结构的内容和手段于兼并与收购的证券市场法规、关于敌意收购的公
5、司公司治理结构,又称为公司治理(CorporateGover2法规以及信息披露和上市规则,构成了这种外部治理nance)是一组用以支配企业利益相关者之间关系的一的重要因素。整套制度安排,它由一系列契约组成,界定了企业利益51破产机制的治理。这涉及到那些濒临破产的企相关者之间在权利、利益和风险方面的分配。围绕如业。通过法庭的正式破产程序、非正式的磋商,以及某何构建有效的公司治理结构,西方各国都做了大量的种程度上的兼并和收购市场,破产机制会在股东和其研究。特别是1998年,经济合作与发展组织(OECD)在他投资者间重新分配财产权利,改变所有权结构和管世界各国公司治理经验和理论
6、研究成果的基础上制定理层,从而影响那些企业的治理。了一个公司治理结构的国际性基准,具体包括以下五从以上五点可以看出,公司治理结构的主要内容个方面:可简单概括为三个方面:一是剩余索取权和剩余控制11公司内部治理。这是关于管理层与股东,或公权的配置;二是对董事会、经理人员和职工的监督与评司内部管理层和控制性股东与外部股东的关系。公司价;三是激励机制的设计和实施(钱颖一,1995)。内部治理强调董事会、监事会的职责与组成,股东权利从近年来发达国家的实践看,对经理人员的约束以及保护措施。和激励手段主要通过产权约束、市场约束和制度约束21金融机构的内部治理。作为资金供给者,金融来进
7、行。所谓产权约束,就是委托人—股东,通过合理机构有效的治理结构,可以在确保自身安全的基础上设计委托契约,明确经营者的责任、权利和义务。如提追求利润的最大化,从而对企业经营者的行为可以起高经理人员的工资和资金,实行股票期权计划等给予到有效的约束作用。经营者以有效的行为激励。同时,股东又可以利用其31市场对金融机构的外部治理。这是关于企业与享有的“用手投票”的权利对经营者进行控制。所谓市其资金供给者之间的关系。资金供给者从自身利益出场约束,是指通过市场机制弥补由于信息不对称所造发,必然会通过有关法律、法规和相应条例来加强对借成的代
