沪深A股高科技公司股权结构与经营绩效关系研究.pdf

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1、沪深A股高科技公司股权结构与经营绩效关系研究学位类型：专业学位论文作者：姚锐学号：20141810582培养学院：金融学院专业名称：金融指导教师：郭敏教授2016年5月万方数据StudyonRelationshipbetweenOwnershipStructureandCorporatePerformanceofA-shareHigh-techCompanies万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任

2、何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规

3、定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要近年来，我国国民生产总值稳居世界第二，而国际竞争力排名却持续徘徊在28名左右，形成了鲜明对比。知识经济时代来临，科技发展逐渐变成人类社会进步的核心动力。高科技公司作为科技创新的主体，关注其公司绩效对转变经济发展方式、推动经济发展有重要意义。股权结构问题是企业治理的基础，它作用于财务决策、治理效率等因素

4、，最终对公司绩效产生影响。本文从股权结构的三个角度展开，探究了股权集中度、股权制衡度、高管持股比例对经营绩效的影响，为更全面地了解股权结构与经营绩效之间的关系提供参照，既有利于高科技公司对自身进行客观评价和认识，也为其进一步改善股权结构、优化经营提供了方向。笔者先是阐述了研究背景与意义，系统地整理和回顾了国内外学者的文献，确定了这一问题的研究思路和方法。之后样本选取2010-2014年沪深A股76家高科技公司，使用固定效应模型，探索股权结构和绩效二者关系。最终得出以下结论：（1）股权集中度与公司绩效之间的关系

5、呈现倒“U”型；（2）股权制衡度对公司绩效有负面影响；（3）高管持股比例对公司绩效有提升作用。依照研究结论针对高科技公司提出建议：保持恰当的股权集中度，适当降低股权制衡，赋予高级管理者一定的股权，以及完善投资者法律保护体系。文中公司绩效同时由财务指标和价值指标来衡量，避免了单用其一造成的结论偏误；但仍存在着回归方法单一，未讨论滞后效应等不足。关键词：高科技公司股权集中度股权制衡度高管持股比例公司绩效I万方数据AbstractInrecentyears,China'snationalGDPgrowsrapidl

6、yandrankssecondintheworld.However,China’srankingintheinternationalcompetitivepowerstilllingersabout28.Withtheadventoftheknowledgeeconomyera,thedevelopmentofhumansocietyisgraduallydependentontheprogressofscienceandtechnology.Asthemainbodyoftechnologicalinnov

7、ation,high-techcompaniesareplayingasignificantroleinchangingthemodeofeconomicdevelopment.Therefore,itisofgreatimportancetostudyonthemandexplorenewapproachestotransformoureconomicgrowthmode.Asthefoundationofcorporategovernance,equitystructureultimatelyaffect

8、stheperformancethroughfinancialdecision-makingandgovernanceefficiency.Theequitystructureinthisresearchincludesownershipconcentration,ownershipbalanceandmanagerialownership,whichcouldprovidemorecomprehe