沪港两地股票市场联动性实证研究.pdf

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1、沪港两地股票市场联动性实证研究学位类型：专业学位论文作者：宋宁学号：20141810603培养学院：金融学院专业名称：金融硕士指导教师：田秀娟教授2016年3月万方数据TheResearchontheCorrelationbetweenShanghaiStockMarketandHongkongStockMarket万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所

2、涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本万方数据人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提万方数据供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印

3、、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日摘要香港在世界经贸、金融体系中都占据非常重要的地位，以其高度国际化、自由化的资本市场，同时与大陆资本市场间存在的特殊联系，使其成为连接大陆资本市场和全球资本市场的重要纽带，此外内地和香港间的经贸、金融往来频繁，2014年11月17日沪港通的开启在两地资本市场间建立了联通机制，使得两市之间的联系更加紧密。鉴于此，本文试图探究沪港通的开启对沪港两地股票市场之万方数据间互动

4、关系的影响。本文在总结、学习国内外学者优秀研究的基础之上，首先对股市联动性的基础理论进行了介绍，并专门就沪港股市之间联动的内在缘由进行了详细分析，并以沪港通的开启为分界点，将2013年1月2日至2016年1月29日上证指数与恒生指数的日收盘价数据分为两段，运用ADF检验、Johansen检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数以及方差分解分析等方法，探究了内地股市与香港股市之间的互动关系，结合理论分析得出结论。通过Johansen检验发现，在两个阶段内，沪港两市之间均存在长期的均衡关系，之后的格兰杰因果关系检验、脉冲响应

5、函数分析以及方差分解分析印证了在沪港通开启之后，沪港两市间联动性进一步加强，香港股市对内地股市的引导作用进一步加深，而内地股市对香港股市的影响并不显著。关键词：沪港通，联动性，格兰杰因果AbstractHongKong'seconomyplaysaveryimportantroleintheglobaleconomyand万方数据financialsystem.Thehighlyliberalizedandinternationalizedcapitalmarketsenablesittobecomeanimpor

6、tantbridge,connectingthemainlandcapitalmarketandinternationalcapitalmarkets.Meanwhile,HongKong'sstockmarketisalsothefirstchoicetolistforthemainlandenterprises.TradesandfinancialtransactionsbetweenthemainlandandHongKongisveryfrequent.TheimplementofShanghai-Hong

7、KongStockConnectProgramestablishesalinkmechanismbetweentwomarkets,sothattheconnectionbetweentwocitiesbecomesmoreclose.Underthiscircumstance,thispaperattemptstoexploretheimpactoftheopeningofShanghai-HongKongStockConnectProgramontheco-movementbetweentwomarkets.T

8、hispaper,onthebasisofthesummaryandstudydomesticandforeignstudies,introducesthestockmarketcorrelationtheoryandexplainstheinnercauseoftheconnectionbetweenShanghaiandHongKongstockmark