我国银行间债券市场和交易所债券市场的比较研究.pdf

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1、我国银行间债券市场和交易所债券市场的比较研究学位类型：学术型论文作者：裴娟学号：20141101936培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融学指导教师：卢进勇教授2016年5月万方数据AComparativeStudyofChina'sInter-bankBondMarketandExchangeBondMarket万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文

2、所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印

3、或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要债券流通市场通常包括场外交易市场和场内交易市场。债券市场作为资本市场的重要组成部分，不仅在市场融资上起着重要作用，而且在宏观经济调控方面也产生着举足轻重的影响。作为国家金融市场的基石，债券市场的发展对于金融市场的稳定发展和国家经济的增长至关重要。改革开放至今，我国的债券市场发展迅速，债券品种日益增多，发行规模和交易规模不断增长，呈现出逐渐上升的态势。但由于历史局

4、限性，我国的债券市场被分割成为银行间债券市场与交易所债券市场。银行间债券市场和交易所债券市场是两个割裂的市场，割裂的原因主要体现在债券品种、交易主体、托管及监管制度方面，这些方面都存在着显著差异，这些割裂影响了债券市场的发展，成为市场进步的拦路石。由于交易主体、债券品种、托管、监管制度方面互不相同，导致市场债券收益率曲线也彼此偏离，价格不能达成一致。场内和场外市场发展步调不一，甚至相互隔离，这成为我国债券市场发展过程中亟待解决的一个大难题。本文首先对行间债券市场与交易所债券市场的运行机制进行直观的比较，然后又以二者

5、的流动性、波动性和收益率为视角，通过各类数据实证论述，比较交易所债券和银行间债券市场在这三个市场质量指标方面存在的差别。而后基于这些微观层面的差别，对我国如何建立一个更加高效、统一的债券市场提出意见和改进办法。本文的研究一方面对于完善债券市场的微观结构理论有所帮助，另一方面，对于如何更为有效的配置债券市场的资源，提高债券市场的运行效率，改善运行质量，以及推动我国债券市场的深入发展都具有重要的实践意义。关键词：银行间债券市场,交易所债券市场,波动性,流动性,收益率万方数据AbstractGenerallyspeaki

6、ng,thebondmarketincludestheOTCmarketandtheexchangemarket.Bondmarketisanimportantpartofthecapitalmarket,itnotonlyplaysansignificantroleinmarketfinancing,butalsohasadecisiveimpactonthemacroeconomicregulationandcontrol.Asacornerstoneofthecountry'sfinancialmarket,

7、thedevelopmentofthebondmarketisessentialtothesteadydevelopmentoffinancialmarketandthegrowthofthenationaleconomy.Sincethereformandopeningup,China'sbondmarkethasdevelopedrapidly,thegrowingnumberofbonds,thescaleoftheissueandthesizeofthegrowth,showingarisingtrend.

8、However,duetohistoricallimitations,China'sbondmarketisdividedintotwoparts:theinter-bankbondmarketandtheexchangebondmarket.Thesetwomarketsintermsofsettlementandclearingways,varietie