我国FCI构建方法及应用研究.pdf

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1、我国FCI构建方法及应用研究学位类型：学术型论文作者：彭庆华学号：20141101935培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融学指导教师：许亦平教授2016年5月万方数据ConstructionmethodoftheFinancialConditionIndexandapplicationresearch万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡

2、献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论

3、文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要国内外学者和许多机构试图构建一个能衡量一国金融表现情况、货币政策松紧程度、预测通胀和产出的金融状况指数（FCI）。构建FCI的方法有总需求方程缩减式、因子分析法、卡尔曼滤波分析法、VAR脉冲响应法、SVAR脉冲响应法和支持向量机法。其中总需求方程式利用IS曲线和Philips曲线建立模型，采用多元回归的方法算出变量权重；因子分析法探究变量间的内在依存关系，通过归一化处理得到变量权重；卡尔曼滤波法侧重动态赋权；VAR

4、和SVAR脉冲响应法分析一个误差项发生变化时对系统的动态影响，不同的是SVAR克服了干扰项向量中可能存在的同期相关性；支持向量机法不同于以上方法，是一种机器学习方法，将回归问题转化为对偶问题来求解。本文采用国内外学者常用的三种方法：总需求方程缩减式、因子分析法和VAR脉冲分析法分别构建了FCI1、FCI2、FCI3，分析对比其对通胀和产出的预测效果，研究FCI、CPI和社会消费水平三者之间的均衡关系。基于货币传导机制，本文采取利率、汇率、股价、房价和广义货币变量来构建FCI。然后，通过趋势图分析、动态相关性分析、脉冲响应分析以及

5、对通胀和经济增长的预测能力分析，比较三种构建方法下的FCI对我国货币政策目标的预测结果。整体来看FCI指标的变动总是先于通货膨胀缺口的变动情况，所以可以作为通货膨胀的先行指标，其中总需求方程缩减式和VAR法构建的FCI的先行期数不是很稳定，因子分析法与通胀缺口的变动情况吻合度最高，先行期大致为半年。而FCI1和FCI3对经济增长的整体反映不是很理想，FCI2对经济增长时间趋势有明显的先行趋势，先行期为一年。基于时间序列模型，FCI1对通胀和经济增长有短期的预测作用，FCI2对通胀有短期，对经济有中期，FCI3对通胀和经济增长有长

6、期预测作用。所以应明确FCI的应用，根据考察期限长短选择不同的构建方法。FCI、CPI和社会消费零售总额存在三个协整关系，且根据脉冲响应分析，波动的物价指数对FCI期初影响是正的，后期是负的。关键词：FCI，总需求方程缩减式，因子分析方法，VAR，货币传导机制，居民消费价格指数，社会消费品零售总额万方数据AbstractManydomesticandforeignscholarsandinstitutionstrytofindafinancialconditionindex(FCI)thatcanmeasureacountry’

7、sfinancialperformance,thetightnessofmonetarypolicy,thevolatilityofinflationandoutputpromptly.Theconstructionmethodinclude:classicempowermentmethod，factoranalysis，Kalmananalysis，VARimpulseresponsemethod，SVARimpulseresponsemethodandsupportvectormachinemethod.Classicemp

8、owermentmethoduseISandPhilipscurvetomultipleregressiontocalculatethevariableweight;factoranalysismethodexplorethevariablesbetweenth