公司理财罗斯中文版19new

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1、第七部分短期财务计划与管理第19章短期财务与计划到目前为止，我们已经讲述了长期财务决策，包括资本预算、资本结构和股利政策。该章介绍短期财务的一些问题。短期财务就是当相关现金流量都发生在不远的将来时所进行的决策分析。短期财务的重点是流动资产和流动负债。第20章现金和流动性管理为什么公司要持有现金？这是第20章所试图回答的问题，该章讨论公司这么做的一些非常好的理由。第20章说明公司可以如何在有效营运的同时维持很低的现金投资。第21章信用和存货管理第21章考察公司的授信（grantcredit）决策。授信会导致公司销售收入的增加，但是，这个好处必须和赊销所产生的额外成本相权衡。该章还讨论有关存

2、货管理的一些重要的财务方面的问题。第19章短期财务与计划◆本章复习与自测题19.1经营周期和现金周期Route66公司的财务报表信息如下（单位：美元）：项目期初期末存货12731401应收账款37823368应付账款17952025销售收入净额14750销货成本11375计算经营周期和现金周期。19.2Greenwell公司的现金余额Greenwell公司的平均收账期间是60天，它希望保持1.60亿美元的最低现金余额。根据下表中给定的信息，完成现金预算。你得出的结论是什么？Greenwell公司现金预算（单位：100万美元）第1季度第2季度第3季度第4季度期初应收账款240销售收入150

3、165180135现金回收额期末应收账款现金回收额合计现金支出合计170160185190净现金流入期期初现金余额45净现金流入期末现金余额最低现金余额累计剩余（赤字）◆本章复习与自测题解答19.1我们首先需要求出周转率。请注意，对于所有的资产负债表项目，我们都采用平均值，而且，存货和应付账款周转率是根据销货成本计算的。第19章·短期财务与计划··127存货周转率=11375美元/[(1273美元+1401美元）/2]=8.51次应收账款周转率=14750美元/[(3782美元+3368美元)/2]=4.13次应付账款周转率=11375美元/[(1795美元+2025美元)/2]=5.9

4、6次我们现在可以计算不同的期间：存货期间=365天/8.51=42.89天应收账款期间=365天/4.13=88.38天应付账款期间=365天/5.96=61.24天因此，取得存货并将其出售共需43天。收款需要另外的88天，因此，经营周期是：43天+88天=131天。现金周期是这131天减掉应付账款周转天数，即：131天-61天=70天。19.2由于Greenwell的收账期间是60天，因此，只有第1季度的最前面30天的销售收入才能在当季收回。这样，第1季度的总现金收入等于30/90=1/3的销售收入，再加上期初应收账款，也就是1/3×1.50亿美元+2.40亿美元=2.90亿美元。第1

5、季度的季末应收账款（也就是第2季度的季初应收账款）是剩下的2/3的销售收入，即2/3×1.50亿美元=1.00亿美元。剩下的计算都很直观。完整的现金预算表如下：Greenwell公司现金预算（单位：100万美元）第1季度第2季度第3季度第4季度期初应收账款240100110120销售收入150165180135现金回收额290155170165期末应收账款10011012090现金回收额合计290155170165现金支出合计170160185190净现金流入120-5-15-25期初现金余额45165160145净现金流入120-5-15-25期末现金余额165160-145120最低

6、现金余额-160-160-160-160累计剩余（赤字）50-15-40从这张表中所得出的主要结论是，在第3季度初，Greenwell的现金剩余变成现金赤字。在年度结束前，除了可取得的现金之外，Greenwell还需要安排筹集4000万美元的现金。◆概念复习和重要的思考题1.经营周期经营周期较长的公司有哪些特征？2.现金周期现金周期较长的公司有哪些特征？3.现金来源与运用在刚刚结束的一年里，你搜集到有关Holly公司的下列信息：a.派发了200美元股利。b.应付账款增加了500美元。c.购买了900美元固定资产。d.存货增加了625美元。e.长期债务减少了1200美元。将它们逐一划分为现

7、金来源或现金运用，并讲述它们对现金流量的影响。128··第七部分·短期财务计划与管理4.流动资产的成本Loftis制造有限公司最近安装了一套适时制（JIT）存货系统。描述它对公司的持有成本、短缺成本和经营周期可能产生的影响。5.经营周期和现金周期一家公司的现金周期可能会比经营周期更长吗？解释为什么会或者为什么不会？利用下列信息回答第6～10题：1994年4月，“BabyBell”旗下的电话公司之一Ameritech公司告诉它的700