创业板公司融资结构对公司价值影响的实证分析

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1、国内图书分类号：1F明)S国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文密级：公开垒!』些题公虽蚕塞查结捡过公司俭值墨喧的实证分析笠姓专业会让堂二O一三年五月三十日11nClassift．甜111扎默御5CU．D．：I7、SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisANEMPIRICALSTUDYABOUTTHEIMPACTOFTHEGEMCOMPANIESFINANCINGSTRUCTUREONFIRMVALUEGrade：Candidate：AcademicDegreeApplie

2、dfor：Speciality"Supervisor：2010LiPanpanMasterDegreeAccountingProf．HuYang西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。．本学位论文属于1．保密口，在年解密后适用本授权书；2．不保密西使用本授权书。(请在以上

3、方框内打“寸’)学位论文作者签名：爿融彩泌玲日期：矽『；．6，岁指导老师签名：布静弯净日期：矽黟易．3西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明本人在学位论文中所做的主要工作如下：1．本文以创业板上市公司2010／--'201】年的数据为研究样本，对我国创业板上市公司的融资结构现状进行分析，并对创业板上市公司融资结构与公司价值之问的关系进行实证研究，结果发现创业板上市公司融资结构存在不合理现象，且融资结构对公司价值有显著影响，这是对我国创业板上市公司研究的一。个拓展。2．实证结果显示创业板和上证A股上市公司融资结构对公司价值

4、均具有显著的影u向，且两者之问存在差异，差异显著。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名：日期：plj．bt弓西南交通大学硕士研究生学位论文第1页摘要公司价值是财务管理学中非常重要的概念，财务管理的目标是增加公司价值，公司的筹资活动、投资活动、营运资本管理活动都是围绕公司价值创

5、造展开。影响公司价值的因素涉及到管理学、财务学和经济学的很多方面，其中融资结构对公司价值影响的研究是学术界的热点。国内对于融资结构与公司价值关系的研究多集中于主板市场，创业板是我国2009年新推出的市场板块，对创业板公司融资结构对公司价值影响的研究很少。本文在以往研究的基础上，对相关理论进行阐述，并实证检验了创业板公司融资结构对公司价值的影响。本文在文献回顾的基础上，采用实证分析方法，利用2010～2011年创业板上市公司和上证A股上市公司数据，对创业板上市公司的融资结构表现以及融资结构与公司价值之问的关系进行研究，并将研究结

6、果与上证A股上市公司的研究结果进行对比，观察创业板上市公司与上证A股上市公司的研究结果是否存在差异，同时对差异形成的原因进行推测和分析。研究结果表明：(1)我国创业板上市公司总体负债水平偏低，负债总体水平与公司价值显著正相关，而上证A股总体负债水平与公司价值显著负相关，两者之间差异显著。(2)创业板上市公司债务融资期限结构不合理，短期负债比例偏高，长期负债比例偏低，其中短期负债比例与公司价值显著正相关，长期负债比例与公司价值显著负相关，且创业板与上证A股公司债务期限结构对公司价值的影响存在显著差异。(3)我国创业板上市公司的股

7、权结构相对集中，股权结构与公司价值之问存在倒“U”型的关系，这与上证A股上市公司得出的结论‘致。最后，根据本文实证研究结果，结合我国的实际情况，为改善我国创业板公司的融资结构提出了相关政策建议。关键词：融资结构；公司价值：创业板西南交通大学硕士研究生学位论文第1I页AbstractFirmvalueisallimportantconceptoffinancialmanagement，andthegoaloffinancialmanagementistOincreasefirmvalue．Thecompany’Sfinancin

8、gactivities，investmentactivitiesandworkingcapitalmanagementactivitiesarecenteredonthevaluecreation．Factorsthatinfluencefirmvalueinvolveman