企业反向收购上市的动因和绩效研究

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1、硕士学位论文企业反向收购上市的动因和绩效研究作者：周妍指导教师：柳世平副教授南京理工大学2013年1月M．A．DissertationTheResearchonmotivationofandperformanceofRTOByYanZhouSupervisedbyPr西ShipingLiuNanjingUniversityofScience＆TechnologyJanuary,2013㈣8舢2哪3舢6啪Ⅲ哪，，舢2舢Z川Y声明本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在本学位论文中，除了加以标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发

2、表或公布过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的材料。与我一同工作的同事对本学位论文做出的贡献均已在论文中作了明确的说明。研究生签名：，之j《矽l＼J丁l；年；月“日学位论文使用授权声明南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可以借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容，可以向有关部门或机构送交并授权其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对于保密论文，按保密的有关规定和程序处理。研究生签名：矿乃年；月≯铂硕士论文企业反向收购上市的动因与绩效研究摘要反向收购上市是一种新型的企业并购重组方式，指非上市

3、公司通过收购一家壳公司(上市公司)从而拥有对其的控制权，再由该上市公司反向购买非上市公司的优质资产，从而使非上市公司到达间接上市的目的。由于IPO高门槛再加上上市公司拥有的众多“特权”，使得反向收购上市成为企业首选的上市融资捷径。本文正是在这背景下，研究企业争相进行反向收购上市活动背后的内外部的深层次动因，并研究反向收购上市短期内和长期来看，对企业经营的绩效的影响。本文首先对并购和反向收购上市的基础理论进行梳理，然后总结归纳国内外对反向收购上市动因和绩效的相关研究成果，再结合我国具体国情，对企业反向收购上市的现状和动因进行描述和分析，选取2

4、007年—2011年77家样本企业，采用事件研究法，研究反向收购上市短期内对企业绩效的影响；采用会计指标法，研究反向收购上市对企业长期经营的财务业绩影响。本文认为企业的融资需求是导致反向收购上市行为发生的根本动机。总的来说，不论从短期还长期影响，样本企业反向收购上市后的绩效水平要高于反向收购上市之前的。因此，总体上企业反向收购上市在我国是可行且有效的。关键词：反向收购上市，事件研究法，会计指标法AbstractKlU1sanewwayofcorporatemergersandacquisitions．Non．1istedcompaniesc

5、aIlcontrollistedcompaniesthroughtheacquisitionofashellcompany,listedcompaIliesreversepurchasehigh。qualityassetsofnon—listedcompaniesinordertoachievetheaimoflisting．Becauseofthe11i曲standardofIPOandmanyprivilegesoflistedcompany，t11ereverseacquisitionoflistedenterprisesbecome

6、sthepreferredshortcutoflistingandfinancing．Underthlsbackground，thispaperstudynon-listedenterprises’internalandexten】．almotivationofreVerSetakeoveroflistedenterprises，andRTO’sshort．termandlong．termimpactofbusiness’Sperformance．1hispaperfirstlysortsoutthebasictheoriesofmerge

7、rsandacquisitionsandreverse继eoVers·Secondly,wesummarizeRTO’smotivationandcompanies’pe怕mallceathomeandabroad·Besides，wealsocombinewithChina’sspecificnmionalconditionstodescribeandaulalyzetheenterprises’motivationandstatusafterRTO．So，weselect77s锄pleenterprisesatyearsof2007to

8、201tostudyreverseacquisition’sshort．termimpactontheco印orateperformancebyeventstudyandlong