人民币汇率预期对中国宏观经济影响的实证研究

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1、硕士学位论文人民币汇率预期对中国宏观经济影响的实证研究作者：王婷指导教师：叶立新副教授南京理工大学2013年1月MasterDegreeDissertationTheEmpiricalStudyAbouttheEffectofCNYExchangeRateExpectationontheChineseMacro-economyByTingWangSupervisedbyeⅣof．LixinYeNanjingUniversityofScience&TechnologyJanuary，2013声明本学位论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所

2、知，在本学位论文中，除了加以标注和致谢的部分外，不包含其他人已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用过的材料。与我一同工作的同事对本学位论文做出的贡献均己在论文中作了明确的说明。研究生签名：基王牙20t3年D多月艿日学位论文使用授权声明南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可以借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容，可以向有关部门或机构送交并授权其保存、借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容。对于保密论文，按保密的有关规定和程序处理。研究生签名：上牙2013年。多月巧日硕士论文人民币汇率预期对中

3、国宏观经济的影响的实证研究摘要近年来，中国经济迅速增长、对世界经济增长的贡献度逐渐增加，中国对外贸易的依存度不断加深，净出口额和外国直接投资“双顺差”使得外汇储备不断膨胀，美元不断贬值、境外资金大量涌入，使得人民币不断面临升值压力。这些压力主要有两种表现：国际上要求人民币升值，市场预期人民币升值。人民币汇率预期不仅仅影响着经济主体参与国际贸易的行为，还使得大量的国外资金进入我国，从而对宏观经济的方方面面造成影响。由于国际收支平衡、经济增长、稳定物价以及增加就业是中国宏观调控的目标，因此，研究人民币汇率升值预期对国际收支、经济增长、物价以及就业

4、的影响效应，对中国未来宏观调控方向具有理论意义。本文首先对国内外学者在汇率预期、汇率预期的经济影响两个方面的研究加以总结和讨论，进而阐述有关研究人民币汇率预期对宏观经济影响的理论基础一汇率预期对宏观经济影响的传导机制，在此基础上，以人民币无本金交割远期外汇交易(NDF)汇率作为人民币汇率预期的替代变量，选取汇率预期影响的五个变量：资本净流入、贸易差额、经济增长、物价水平以及失业率，建立六个变量间的VAR模型，分析NDF与其余变量间的Granger因果关系，脉冲响应和方差分解。本文认为：变量之间具有稳定的长期均衡关系；人民币汇率预期变动波动是资

5、本净流入、贸易收支以及经济增长变动波动的格兰杰原因，而不是物价水平以及失业率变动波动的格兰杰原因；人民币汇率升值预期使得资本净流入、失业率出现长期下降，使得贸易收支顺差、经济增长以及物价水平出现长期上升。最后，在理论分析和实证分析的基础上，提出相应的政策建议。关键词：汇率预期，人民币，宏观经济，实证研究垒!!皇竺!一硕士论文AbstractWiththegrowthofChineseeconomyandtheincreasingcontributiontotheworldeconomicgrowth，thepressureofthebulgi

6、ngforeignexchangereservescausedby”doublesurplus”inthefieldofnetexportsandforeigndirectinvestment，thedepreciationofthedollarandtheinfluxofforeigncapital，theCNYisfacingthepressureofappreciationwhichisreflectedonthecontinuedappreciationexpectationofCNYexchangerateintheforeigne

7、xchangemarket．TheexpectationofCNYappreciationnotonlyaffectstheindividual’Sbehaviorontheparticipationininternationalffade，alsomakesalargenumberofforeigncapitalintoChina，thushastheinfluenceonallaspectsofmacro—economyEconomicgrowth，thebalanceofinternationalpayments，thestabilit

8、yofpriceandfullemploymentarethetargetsofChineseMacro-contr01．Therefore，theresearch