中国、美国、日本股市与汇市波动溢出关联对比研究——基于mgarch-bekk模型的实证分析

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1、万方数据中国、美国、日本股市与汇市波动溢出关联对比研究——基于MGARCH-BEKK模型的实证分析目录摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯2第一章引言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一7第一节研究背景与选题意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯7第二节研究思路以及方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯9第三节论文结构安排⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．10第四节论文贡献与未来探索方向⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

2、⋯⋯⋯⋯．1l第二章相关理论研究与文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯13第一节股市与汇市相关理论研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．13第二节国外相关重要研究综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．14第三节国内相关重要研究综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯16第三章研究模型与数据处理⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯19第一节股市与汇市波动溢出关联模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一19第二节样本选取与数据来源⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．20第三节数据处理与描

3、述统计分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一22第四章实证检验与结果分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯24第一节平稳性检验⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一24第二节实证结果分析与讨论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一24一、中国、美国、日本3国的实证对比⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．25二、我国国内股市各细分板块指数的实证结果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．29第五章研究结论与内在机制探求⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯36第一节中国与美国、日本对比分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

4、．36第二节国内股市与汇市联动的深入分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．38参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．43附录：攻读硕士学位期间的研究成果⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．47致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．48万方数据中国、美国、El本股市与汇市波动溢出关联对比研究——基于MGARCH—BEKK模型的实证分析摘要㈣洲川洲川洲川㈣』』Y2704016在经济全球化日益加速的背景下，国与国之间的竞争越来越体

5、现为货币资本实力的比较，金融市场的平稳发展至关重要。特别地，两大金融子市场——股票市场与外汇市场在一国经济发展的重要性日益凸显。股指和汇率作为股市与汇市这两大金融市场的价格的同时，也反映着一国实体经济的健康运行，因而这两者之间存在的内在关联效应也必然受到国内外学者和各国政府的紧密关注。尤其是在国际金融危机爆发后，避免国内实体经济和金融市场的过度动荡并确保其走向平稳成为各国当局的首要任务，由此，国内金融市场之间风险传递效应的量化也变得更加引人瞩目。本文基于双变量GARCH-BEKK模型对比分析全球金融危机

6、前后中国、美国、日本3国的国内股市与汇市之间波动溢出效应传导机制，揭示出3国金融市场联动特征和金融危机对其内在影响。本文之重点在于研析现阶段我国金融市场风险传导特性及其在金融危机后的新特征，并以上证商业、地产、工业、公用和综合指数分别作为国内股市代表，更为全面地比较了不同行业在金融危机冲击下的股指与汇率关系所发生变化的差异性。同时，美国作为本次全球金融危机的发源国，日本作为成熟发达金融市场代表国，对比研究它们在危机前后国内股市与汇市联动效应的变化有助于明确我国未来金融市场的发展方向及相应风险预警。实证发

7、现：l、美国：在金融危机爆发前股市的扰动会传递到汇市而汇市的扰动不会回传，股票市场和外汇市场的波动会互相传递：金融危机爆发后，扰动效应的传递发生很大变化，股市的扰动不再会传递到汇市，而汇市的扰动会传递到股市。因而可以说，全球金融危机的发生使得美国国内汇市对股市的波动溢出效应增强，而股市对汇市的波动溢出效应有所减弱。2、日本：在金融危机爆发前股票市场和外汇市场的扰动会互相传递，股市的波动都会传递到汇市而汇市的扰动不会回传；危机爆发后，股票市场和外汇市场的扰动和扰动效应都会互相传递。由此看出，全球金融危机的

8、发生也使得日本国内汇市对股市的波动溢出效应增强，同时在危机后日本国内金融市场的风险传递性显著上升。3、中国：在金融危机爆发前股市的扰动会传递到汇市而汇市的扰动不会回传，股票市场和外汇市场的波动会互相传递：金融危机爆发后，情况发生了很大变化，股市的扰动和波动都不会传递到汇市，而汇市的扰动和波动会影响股市。总体来万方数据中国、美国、日本股市与汇市波动溢出关联对比研究——基于MGARCH-BEKK模型的实证分析说，全球金融危机的发生使得我国国内股