上市公司现金持有调整速度的影响因素分析

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1、学校代号：10532学密号：S10171006级：湖南大学硕士学位论文上市公司现金持有调整速度的影响因素分析堂僮由遗厶丝名；壶趑昱垣姓名壁驱塑!龚迸塑熬握墙差望僮；王面管理堂院童些刍整!金让堂迨室握童目期；2Q13生垒目至量旦诠窒筌趱旦期；2Q!三生三目2Q旦筌趱委虽金圭廑!睑建基数握TheDeterminationsofCashHoldingsAdjustmentSpeedinListedCompanies卿byWEIFangB．M．(ZhengzhouInstituteAeronauticalIndustryManagement)2010Athesissubmit

2、tedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofManagement1nAccountingintheGraduateSchoOlOfHunanUniversitySupervisorProfessorGONGGuangmingApril，2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方

3、式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：韦jI久日期：历D年卜月乙7日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于l、保密口，在年解密后适用本授权书。2、不保密酣(请在以上相应方框内打“√”)作者签名：车：；}欠别槛名冬钾日期：扫u年r月z7日El期：2口I)年f月叫Et我国上市公司现金持有动态

4、调整速度的影响因素分析摘要作为现金持有决策问题的一个研究重点，现金持有调整速度已经开始受到学术界的关注和重视；同时，在竞争激烈的市场中，现金持有动态调整问题也同样成为了企业家关注的重点。为了进一步提高现金持有调整决策的灵活性，帮助企业了解所面临的调整障碍，并同时丰富对动态现金持有决策的研究，论文创新性地将目前学术界对于现金持有调整速度非对称性的研究与对于调整速度影响因素的研究这两条研究线路进行了对接，不仅分析了现金持有调整速度的内涵以及现金持有调整速度非对称性形成的原因，并重点在我国上市公司现金持有调整速度非对称性的基础上展开了对调整速度影响因素的分析。本文立足于对现

5、金持有调整速度及其影响因素的理论分析，在传统的部分动态调整模型基础上，对该模型进行了基于调整速度非对称性和异质性的拓展，并选取了2000．2009年度我国上市公司的相关数据，运用非线性最小二乘法对调整速度的非对称性及其影响因素进行了计量检验和估计。结果发现：(1)我国上市公司存在最优现金持有水平，企业的现金持有策略倾向于围绕这一目标进行调整，但调整速度迟缓；(2)我国上市公司的现金持有调整速度存在着显著的非对称特性，现金持有向上调整的速度明显慢于向下调整速度；(3)公司特征因素对我国上市公司的现金持有调整速度存在着显著的影响，并且这种影响在现金持有向上和向下调整两种不

6、同的状态下呈现出不同的影响效果，向上调整速度主要受现金持有偏离程度、公司规模、成长性以及公司治理水平的影响，向下调整速度主要受现金持有偏离程度和公司规模的影响，现金持有偏离程度对向上和向下调整的影响方向不同一一与向上调整速度呈负相关关系，而与向下调整速度呈正相关关系，并且公司治理水平与现金持有调整速度的关系，说明了我国高额现金持有水平的预防性动机；(4)宏观环境因素在样本范围内对我国上市公司的现金持有调整速度并没有产生理论分析应有的作用。关键词：现金持有；调整速度；非对称性；影响因素；非线性最小二乘法II硕士学位论文AbstractCashholdingadjustm

7、entspeedasthefocusofcashholdingdecisions，whichhasbeenconcernedbytheacademiccircles；meanwhilecashholdingsdynamicad{ust．menthasbeenplayedtheentrepreneurs’closeattentioninthecompetitivemarket．Tofurtherincreaseflexibilityofthecashholdingdynamicadjustmentdecisionandhelpbusinessesfig