资产重组方式与市场绩效关系的实证研究——基于中国st上市公司的检验

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1、学校代码：10036剧矽手；需f节贸易声学UniversityofInternationalBusinessandEconomics硕士学位论文资产重组方式与市场绩效关系的实证研究——基于中国ST上市公司的检验培养单位：国际商学院专业名称：企业管理研究方向：国际企业管理作者：甘建奇指导教师：周晓艳论文日期：二0----年三月箩誉孙罐遴MarketPerformancedepend，ingonSTCompanieS’RestructUringMode学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研

2、究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：煳伽f弓年j月椤日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本：学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位

3、论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名^分熬导师签名．／习奶猁≯f弓年r月)7El∥，；年r月访日摘要资产重组是我国ST公司更改公司结构、改善经营业绩的重要途径。随着证监会对ST公司监管力度的加强，大量的ST公司通过资产重组方式扭亏为盈。市场投资者热炒资产重组事件，在重组事件公告的前后获得超额收益。本文针对ST公司重组的短期市场绩效展开研究，目的在于帮助投资者理性分析资产重组事件，避免额外的

4、资金损失。本研究选取2010—2012年的155例资产重组事件，运用线性回归方法分析不同资产重组类型对累积超额收益的影响。同时本论文引入时间虚拟变量，试图研究不同年份是否影响投资者对ST板块资产重组事件的关注度。研究结果表明，资产重组事件整体上能够带来ST公司积极的短期市场绩效，不同重组方式的绩效情况差别很大，公司的财务指标和市场绩效没有显著关系影响。关键词：ST公司，CAR，时间虚拟变量，资产重组方式AbstractAssetrestructuringisailimportantwayforSTcompaniestochang

5、eitscorporatestnKtureandimproveoperatingperformance．WimtheSFCstrengtheningthesupervisionoftheSTcompanies，alargenumberofSTcompanieschangeprofitabilitythroughassetrestructuring．Themarketinvestorsenthusiasticallypartieipateintheeventofassetrestructuringtoob协inexccssl"ot

6、urnsbeforeandaftertheannouncement．InthisPaDer,theshort-renilmarketrestructuringSTperformancestudy,aimstohelpinvestorsrationalanalysisofassetrestructuringeventsandtoavoidadditionalfmanciallosses．Thisstudyselects155casesin2010—2012assetrestructuringevents，usinglinearre

7、gressionanalysisofthedifferenttypesofassetrestructuringcumulativeabnormalreturns．Tllispaperintroducestimedummies．tryingtostudywhetherdifferentyearsaffectinvestors’concernabouttheeventsoftheSTsegmentassetreorganization．Theresearchresultsshowthattheoverallassetrestruct

8、uringeventcanbringtheSTpositiveshort-termmarketperformance，andtheperformanceofthedifferentmodeisdifferent．ThereiSnosignificantrelat