我国主权债务风险测度、传染及预警研究

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1、学校代码10125专业代码0202Z1硕士学位论文题目我国主权债务风险测度、传染及预警研究姓名杨洋专业金融工程研究方向金融风险管理所属学院财政金融学院指导教师沈沛龙二〇一八年六月九日UniversityCode10125MajorCode0202Z1ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchonChina'ssovereigndebtriskmeasurement,infectionandearlywarningNameYang

2、YangMajorFinancialEngineeringResearchOrientationFinancialriskmanagementSchoolFinancialandmonetaryinstituteTutorShenPeiLongJune9，2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到

3、本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要21世纪以来，国

4、际债务危机频发，陷入债务危机的各个国家都遭受了巨大损失。主权债务危机加剧了整个金融系统的脆弱性，全球各经济体纷纷采取了财政货币政策来推动经济的复苏，防止各经济体的经济的大幅度下滑。主权债务风险是影响区域经济发展和金融稳定的主要因素，任何主权债务危机都将可能引起新一轮的全球性金融危机。2017年5月24日，穆迪首次调降了中国主权信用评级，预计未来中国经济增速将持续放缓。就我国目前的债务量问题而言，预防主权债务风险，保证中国经济平稳发展亦是一个关键议题。本文采取文献研究法、归纳分析法以及定性与定量相结合的方法，对我国主权债务风险状

5、况进行了研究。首先对主权债务风险的国内外研究现状进行了综合概述。然后从主权国家债务风险出发，区分了主权债务风险的概念、特征、成因、影响，并对我国主权债务风险进行了指标分析。接下来对目前应用最广的主权债务风险分析方法进行介绍（主权信用评级法、基于莫顿模型的未定权益分析法、基于风险传染的CoVaR模型、债务风险预警模型），并对其进行定性和定量的对比分析。最后一部分选用三种模型，从不同角度对我国主权债务风险进行分析：（1）选用未定权益分析法计算出我国主权风险的大小，并以此与主权评级机构评级结果进行比较分析，得出我国总体债务风险处于可

6、控范围内，经济总体形势趋于向好的结论；（2）利用CoVaR模型拟合美、日两国发生主权债务危机时对我国主权债务风险的影响，由于计算得到的∆CoVaR值相对较小的，也就意味着美、日两国对我国主权债务的影响是相对较小的；（3）利用二元Logit回归测算我国主权债务风险的大小，计算得出的我国主权风险值较小，故我国主权债务风险较小综上可得，我国整体的主权债务尚处于较为安全的境地，短期内发生债务违约风险的可能性较小。对主权债务风险方法的研究，不仅能够梳理国内外衡量主权债务风险的模型，且了解和明确我国主权债务风险的大小，对我国监控和防范主权

7、债务危机的发生起到积极作用。关键词：主权债务风险，测度，传染，预警1我国主权债务风险测度、传染及预警研究ABSTRACTSincethebeginningofthe21stcentury,theinternationaldebtcrisishasoccurredfrequentlyandcountriesincrisishavesufferedmajorlosses.Thesovereigndebtcrisishasexacerbatedthefragilityoftheentirefinancialsystem.Global

8、economieshaveadoptedfiscalandmonetarypoliciestopromoteeconomicrecoveryandpreventtheeconomiesofvariouseconomiesfromfallingdrastically.Theso