基于EVA指标的并购绩效分析——以紫光股份并购新华三为例

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1、学校代码10125专业代码125300硕士学位论文题目基于EVA指标的并购绩效分析—以紫光股份并购新华三为例姓名申金专业会计研究方向公司理财所属学院会计学院指导教师肖坤二〇一八年六月十日UniversityCode10125MajorCode125300ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleTheanalysisoftheperformanceanalysisbasedontheEVAindex--anexampleofthemergerandacquisit

2、ionofUNIS.NameShenJinMajorMPAccResearchOrientationCorporateFinanceSchoolAccountingInstituteTutorXiaoKunJun10th,2018山西财经大学硕士学位论文摘要近年来，我国制造业产业升级加速，国家引导性政策也层出不穷，导致了高新技术企业间的并购活动数量剧增。但并购是否能为高新技术企业带来正面效应，这个问题尚有待进一步讨论。本文在此选择紫光股份并购新华三这一案例，此并购在未行之际，就引发了业界激烈的讨论，具有研究的典型价值。此次并购缘由为紫光集团利用资

3、本优势，完善自己的“云-网-端”产业链，然而并购是否能够带来紫光想要的产业链强化效果，还要研究并购后的绩效变化。本文主要采用EVA绩效研究法来分析并购前后的绩效变化，并用传统指标会计指标法进行辅助分析，可以为类似并购提供参考依据。本文首先系统地回顾了前人对企业并购及并购后绩效变化的研究，包括并购及绩效分析的定义及影响因素，并且系统地阐述了本文主要的绩效分析指标EVA。然后以紫光股份并购新华三为案例，阐述了行业和企业的背景，分析两者并购的动因，进而通过EVA指标来分析清华紫光并购前后的绩效变化。同时应用传统指标会计指标法来辅助分析，最后将EVA与传

4、统指标分析结果进行对比，分析并购前后的绩效差异，并对EVA在应用过程中的缺陷进行阐述，提出改进的建议。通过分析发现紫光股份并购前后6个半年的财务数据，发现并购后，紫光股份的绩效有了明显的向好趋势，并购在短期内看来是成功的。同时还对EVA指标与其他会计指标进行了比较，发现EVA指标有其独特的优势。但由于EVA还存在诸多不足，比如不能比较不同规模企业的绩效等等，所以建议在运用EVA指标分析绩效时可以适当改进EVA指标，如引进EVA率来改善其分析效果的欠缺之处。同时应结合传统指标法，更全面地分析企业绩效变动原因。关键词：经济增加值（EVA），传统指标分

5、析法，并购绩效1基于EVA指标的并购绩效分析—以紫光股份并购新华三为例ABSTRACTInrecentyears,theupgradeofChina'smanufacturingindustryhasaccelerated,andthenationalguidancepolicyhasemerged,whichhasledtoanincreaseinthenumberofmergersandacquisitionsamonghigh-techenterprises.Wouldmergersandacquisitionsbringpositivee

6、ffectstohigh-techenterprises?Thequestionremainstobediscussedfurther.Inthisarticle,wechoosethecaseofUNIS,whichisacaseinwhichthemergerandacquisition,whichisnotinline,hascausedtheintensediscussionoftheindustryandhasatypicalvalueofresearch.ThereasonfortheacquisitionoftheUNISgroup

7、usedthecapitaladvantage,istoimprovetheirown"cloud-net-end"industrialchain,butwhethermergersandacquisitionswouldbringtheUNISoftheindustrialchaintostrengthentheeffect.Weshouldalsostudytheperformancechangesaftermergerandacquisition.ThispapermainlyadoptsEVAperformancestudytoanaly

8、zetheperformancechangesbeforeandafterthemerger,andusethetraditionali