基于eva与bsc相结合的并购绩效评价研究——以广药并购白云山为例

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1、单位代码１０＂５学号１０４７５４１４１００７分类号Ｆ２３０皆為乂聲硕±学位论文（专业学位）基于ＥＶＡ与ＢＳＣ相结合的并购绩效评价研究—Ｗ广药并购白云山为例■专业学位领域：会计专业学位类别：会计专硕申请人：局茹洁指导教师：武龙副教授二０—六年八月？—，－一－一－？主THERESEARCHOFPERFORMANCEEVALUTIONOFM&ABASEDONTHEEVAANDBSCPERSPECTIVE——CASESTUDYOFACQUISITIONOFBAIYUNSHANBYGUANGZHOUPHA

2、RMACEUITALADissertationSubmittedtotheGraduateSchoolofHenanUniversityinPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMastersofProfessionalAccountingByGaoRujieSupervisor:AssociateProf.WuLongJun.2016摘要在我国经济的持续发展中，企业的竞争愈来愈烈，并购已成为多数企业生存、发展的捷径。因此，有关并购绩效的研究也成为一个重要的话题。目前，学者们通常使用市场绩效评价法或会计绩效评价法对

3、并购绩效进行评价。评价方法的选择也十分重要，评价的方法不同，使并购整合分析过程的侧重点不一样，从而有不同的结论。究竟并购绩效是什么，又该如何进行评价？本文的研究目的是怎样站在企业战略的发展目标，全面合理地衡量并购绩效，并为以后的企业的并购整合提供借鉴和指导。本文是在平衡计分卡和经济增加值思想的指导下，在并购绩效理论的基础上，与管理学、经济学相结合，从平衡计分卡的角度，分析广药并购白云山案例的整合过程，研究并购绩效的评价方法。本文分析认为广药并购白云山的动因主要表现为：广州药业发展缓慢，后续发展动力不足且研发风险大，而并购可以帮助其实现资源的整合，加大研发力度，提升营运状况及

4、经营水平，提高经营业绩；利用白云山的销售渠道，占领全国市场，扩大市场份额，消除关联交易，减少成本费用及经营费用。并且，广州药业并购完成后可以借助资本市场这个平台进行多途径融资，从而实现其快速发展。基于广药并购的目的是从企业的战略目标出发，本文构建以EVA为财务核心指标的平衡计分卡体系，从财务、客户、内部流程、学习与成长四个方面评价广药并购白云山的绩效。本文打破传统使用财务指标对并购绩效的考核，从以上四个方面出发，构建以EVA为财务核心指标的平衡计分卡体系，即能强调所有者的利益，又能全面、动态地反映企业的并购绩效。财务方面，进行定量分析，又细分为盈利能力、偿债能力、营运能力、

5、发展能力，对这四个方面深入研究，通过比较这些指标并购前几年与并购后几年指标的变化，研究其财务绩效。客户方面，进行定性分析，比较并购前后市场占有率、品牌关注度等所发生的变化，通过收入与行业总收入的比重、行业排行榜等加以反映。主要考虑顾客的需求，从市场的角度出发，并购后的新企业必然带来客户资源的重新组合，新企业在客户方面的整合措施会影响市场份额的改变，进而影响企业的盈利。故设立市场占有率、品牌关注度、广告投入率这三个主要指I标。内部流程方面，进行定性分析。设营销渠道、品牌结构、创新、业务发展这几个指标，通过销售渠道数量、营销体系、品牌品种、研发支出、收入毛利比重等这些方面在并购

6、前后的变化，分析其内部流程方面的并购绩效。学习与成长方面，进行定性分析。主要研究并购前后职员在生产效率、文化水平、学习能力等方面的情况的变化。设立生产效率、文化水平、学习能力等指标。通过构建一个四维评价体系对并购前后的绩效进行对比，期望对以后的并购参与者提供一个新的绩效评价思路和方法。本文对广药并购前2010年-2012年和并购后2013年-2015年的数据资料研究比较，可以得出：广药并购白云山后基本实现了财务、客户、内部流程、学习与成长这几个方面的提升，属于成功的并购。关键词：并购绩效，经济增加值EVA，平衡计分卡BSCIIABSTRACTInthesustainable

7、developmentofoureconomy,enterprisecompetitionintensifying,M&A(mergersandacquisitions)hasbecomethemostmeansofenterprisesurvivalanddevelopment.Therefore,theresearchontheperformanceofM&Ahasbecomeanimportantsubject.Atpresent,scholarsoftenuseMarketPerformanceEvalua