投资者情绪与股票收益率相关性研究

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1、学校代码10125专业代码125100硕士学位论文题目投资者情绪与股票收益率相关性研究姓名：王晶专业：工商管理研究方向：金融与投资所属学院：MBA教育学院指导教师：张亚兰二〇一八年六月一日UniversityCode10125MajorCode125100ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeAstudyoftherelationshipbetweeninvestorsentimentandstockreturnsNameWANGJINGMa

2、jorMasterofBusinessAdministrationResearchOrientationFinanceandInvestmentSchoolShanxiUniversityofFinanceandEconomicsTutorZhangyalan20180601学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式

3、标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士

4、学位论文摘要中国股票市场从来不缺乏参与者，甚至在某几个特定时期出现全民参与炒股，街头巷尾都议论股票的情况，从2014年到2017年的股市行情，我们可以看出来，在市场行情跌宕起伏的情况下，股票投资者的情绪也随之震荡。事实上，相同政策的影响因为股市行情所处历史时期的不同所产生的效果也不相同。我国金融市场的持续稳定发展很大程度上依赖于政府、投资者、企业三者之间的共同努力。中国股市20多年的发展历程不同于欧美国家，国内股票市场的投资主体中包含大量的个体投资者，他们同专业的投资者以及机构不同，在知识储备和专业能力以及情绪控制上面

5、都存在比较大的落差。本文主要通过获取市场上的数据，通过分析股票交易的日常数据和投资者针对股票的网络搜索指数，评论指数等等，结合通过大数据的收集整理分析来发现问题，并探索解决问题的路径。为确保数据信息的稳定性，论文研究选取数据时间段为2014年的10月到2017年12月，这一阶段股票指数跌宕起伏频率较高，通过分析2015年的五次降准政策发布前后的时期，以及2016年的熔断时期，运用了经济学常用的主成分分析法模型，通过变量构建，分析各个变量对投资者情绪的影响，对政策的效果作出相应的建议。本文着重分析了投资者情绪构建的几个要

6、素，通过将投资者情绪内容指数具体化，选择相应的模型来进行分析判断，综合各种因素表明课题研究的侧重点以及促进政策的制定实施。本文的主要结论如下：（1）选择合理的指标，特别是结合网络数据考察投资者情绪，可以观测到投资者除投资时间以外的情绪。（2）互联网的发展，特别是智能手机的使用，又加深了网络信息对投资者情绪的影响。具体的影响为：政策的出台影响了投资者对股票市场的认识，通过过度解读或者是不足解读，可以将情绪转化为决策，而股票指数则是众多投资者投资行为的结果。指数反作用于情绪，这使得市场有时杯弓蛇影。（3）政策的制定和发布、

7、执行需要一定的时间过程。第一批接受到信息的投资者，通过对决策行为的先行解读带动投资收益而拥有大量的追随者，形成证券市场的羊群效应，这一效应又加剧了投资者中间社会媒体和网络的影响力，影响了投资者的决策。（4）当投资者情绪被严重干扰时，2网络数据分析下投资者情绪与股票价格波动政府会及时出台一些实质性的收益优势政策。如：采取“救市”行为，甚至会动用国家社保基金和养老基金参与投资。（5）不同的历史时期，甚至相同的政策，都会带来不同的反馈。历史数据表明，当投资者更乐观的时候，政府和企业发布的利好消息，往往能更加带来较好的调控效果

8、。但是，当投资者的情绪处于焦虑时，政府和企业应该保持高度的重视，应该及时发布一些利好消息，以免股指的持续性以及巨幅的下跌。中国股市曾经出现过一个交易日内，数千股涨停和数千股跌停，造成了大面积停牌的恐慌情绪。选择合适的时间进行利好政策发布，将有利于限制这种情况的蔓延，反之，不注重控制的话，市场就会处于崩溃状态。因此，考虑到政策效果有