持股集中度对股票价格的影响研究

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1、学校代码10125专业代码025100硕士学位论文题目持股集中度对股票价格的影响研究姓名刘云玲专业金融研究方向金融投资所属学院财政金融学院指导教师杨秀昌二〇一八年六月十二日UniversityCode10125MajorCode025100ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchontheImpactofShareholdingConcentrationonStockPricesNameLiuYunlingMajorFinanceResear

2、chOrientationFinancialInvestmentSchoolFinance&BankingTutorYangXiuchangJune12th，2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管

3、、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要股票的定价问题是资本市场研究的最核心的问题，股票价格能否合理确定直接关系着资本市场能否有效运行。随着我国股票市场规模的不断扩大，越来越多的学者开始

4、研究股票价格的影响因素。持股集中度衡量了上市公司股东对公司的控制程度，是影响股票价格的重要因素之一。但是，在众多的影响因素中，对持股集中度的研究并不是很充分。研究持股集中度对股票价格的影响，不仅能够为广大投资者提供投资参考，为上市公司更好的经营管理提供依据，而且可以为监管机构对股票市场实施更加有效的监管提供依据，同时也丰富了该领域的实证研究，具有一定的理论和现实意义。理论部分，本文首先对持股集中度和股票价格的定义进行了界定，详细阐释了二者的内涵，并从理论上阐明了持股集中度对股票价格影响的一般机理；其次，对我国上市公司持股集中度的现状特征进行了

5、分析，得出了持股集中度会对股票价格波动有一定的影响。实证部分，本文选取了沪深两市1335支股票季度数据，采用三大指标即户均持股比例、机构投资者占比和前十大股东占比作为核心解释变量，运用面板数据回归的方法证实了持股集中度对股票价格的影响。同时，本文分类讨论了高户均持股比例和低户均持股比例两种情况下，持股集中度对股票价格影响的差异性。分析得出持股集中度和股票价格呈显著正相关关系；相对于户均持股比例低的公司，户均持股比例高的公司股票价格的变动对持股集中度的变化更为敏感。针对理论分析与模型检验，结合我国市场持股集中度的现状，本文提出相关政策建议：广大

6、投资者在考虑持股集中度时也要综合考虑其他因素，企业要善于运用持股集中度的信息提高公司治理效率，市场应积极发挥机构投资者的引导作用等，推动资本市场的平稳运行。关键词：持股集中度，股票价格，影响1持股集中度对股票价格的影响研究ABSTRACTTheissueofstockpricingisthecoreissueofcapitalmarketresearch.Whetherthestockpricecanbereasonablydeterminedisdirectlyrelatedtowhetherthecapitalmarketcanrunef

7、ficiently.WiththeexpansionofthescaleofChina'sstockmarket,moreandmorescholarshavebeguntostudytheinfluencingfactorsofstockprices.Theownershipconcentrationmeasurethecontroldegreeofthestockcontrolofthelistedcompany,whichisoneoftheimportantfactorsthataffectthestockprice.However,

8、amongthemanyinfluencingfactors,theresearchontheconcentrationofownershipisnotverysu