私募股权投资基金对企业技术创新的影响研究

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1、学校代码10530学号201510040166分类号F830密级公开硕士学位论文私募股权投资基金对企业技术创新的影响研究学位申请人傅相云指导教师楚尔鸣教授学院名称商学院学科专业应用经济学研究方向金融学2018年6月11日OntheImpactofPrivateEquityFundonTechnologicalInnovationofEnterprisesCandidateFuXiangyunSupervisorChuErmingCollegeBusinessSchoolProgramEconomicsSpecializationFinanceDegreeMasterdigr

2、eeUniversityXiangtanUniversityDate2018.6.11湘潭大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湘潭大

3、学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日摘要党的十八大和十九大都着重强调了创新对于国家综合国力和经济发展的重要性，那些真正具有创新能力的是中国的企业。因此，企业能否技术创新，或者说企业是否积极地进行技术创新，是宏观战略是否执行到位的重中之重。企业进行创新，首先需要解决的问题就是资金问题。近几年国内涌现了众多中小型科技企业，这些企业还处在急速发展的状态，在这个状态中，企业的实力并不强，想通过企业本来就不充足的自有资金为技术创新提供财务支

4、持是不现实的，而通过银行信贷途径为技术创新募集资金也有各种困难，因此大多数中小创新型企业都选择私募股权融资来为技术创新提供资金。本文首先从机理上分析了私募股权投资基金通过创新资金供给功能和创新效率提高功能影响企业技术创新。创新资金供给功能分为投资杠杆功能和风险分摊功能。风险分摊功能既能够为投资者分摊风险，提高收益，还能够降低企业技术创新的风险，降低企业技术创新成本，增加企业技术创新的动力。投资杠杆功能指的是企业能够通过组建投资公司，用小资金撬动大资金满足自己的资金需求。创新效率提高功能分为增值服务功能和资源集合功能。增值服务功能，是私募股权投资基金介入企业后，为企业提供除了

5、资金以外的服务，这些服务也能直接或间接的促进企业的技术创新。而资源集合功能，是私募股权投资基金作为参与过项目的机构，能够为企业在人才、信息、设备方面牵线搭桥，降低企业技术创新的资金和时间成本。在此理论基础上，本文利用固定效应面板回归，把是否有私募股权投资基金介入或者私募股权投资基金投资额作为解释变量，把企业技术创新产出、企业技术创新投入和企业技术创新效率作为被解释变量，并把企业规模、所在行业、企业营业收入和负债率纳入模型。实证结果表明，私募股权投资基金促进了企业技术创新效率，但对企业技术创新投入的影响不显著，通过促进创新效率最终促进了企业技术创新产出。本文可能的创新之处在于

6、，之前的文献都是将私募股权投资基金纳入风险投资的大范畴进行研究，而本文把私募股权投资基金筛选出来独立研究，得出了更加细致的结论，并且得出私募股权投资基金能够促进企业技术创新的深层原因是私募股权投资基金通过创新效率提高功能促进了企业技术创新的效率；其次，本文对不同的被解释变量采用不同的计量模型，增强了论文的严谨性。关键词：私募股权投资基金；创业板；企业技术创新1AbstractOnthe18thand19thNationalCongressoftheCPC,theimportanceofinnovationtotheoverallnationalstrengthandecon

7、omicdevelopmentofthecountryisclearlyemphasized,andthosethataretrulyinnovativeareChineseEnterprises.Therefore,whetherornottheenterprisesareabletoinnovate,orwhethertheenterprisesareacitvielyengagedintechnologicalinnovation,isthemostimportantpartoftheimplementati