2012年中国经济形势分析和展望

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1、第１４卷第１期上海财经大学学报Ｖｏｌ．１４Ｎｏ．１２０１２年２月ＪｏｕｒｎａｌｏｆＳｈａｎｇｈａｉＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓＦｅｂ．２０１２中图分类号：Ｆ１２３．１６文献标识码：Ａ文章编号：１００９－０１５０（２０１２）０１－０００３－０９２０１２年中国经济形势分析和展望李慧勇（申银万国证券研究所，上海２００００２）檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪摘要：本文分析了２０１１年中国经济的基本情况，对２０１２年中国经济形势进行了预测，并提出了主要的宏观政策建议。

2、本研究预计２０１２年中国经济增长８．６％，增速继续回落；ＣＰＩ上涨３．２％，通胀压力缓解。在全球经济金融风险增加的情况下，宏观政策应该长短兼顾，从长期来看，主要是加快经济发展方式转型。从短期来看，宏观调控从控通胀转向稳增长。财政政策在稳增长方面发挥更加重要的作用，货币政策重点是防范货币的内生式紧缩。关键词：中国经济；通货膨胀；经济转型；“十二五”檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪檪一、２０１２年经济增长分析２０１１年１－３季度中国经济增长９．４％，预计全年经济增长９．２％，比２０１０年回落１．１

3、个百分点，尽管增速回落，但仍属于较快增长。２０１１年中国经济有两个超预期：一是通胀不断超预期；二是外围经济动荡超预期。通胀超预期导致政府主导的投资不断后移。外围经济动荡导致下半年出口下行。两者叠加导致下半年经济增长速度并没有出现年初预期的前低后高，而是转变为前高后低。展望２０１２年，中国经济将面临更多的不确定性。最终的增长取决于市场力量和政策力量的博弈。出口和房地产代表的市场力量向下，政策代表的力量向上。如果没有政策力量的干预，中国经济很有可能呈现逐季回落的态势。不过考虑到２０１２年是实施“十二五”规划的关键一年，伴随着通货膨胀的稳定，国家的宏

4、观政策将从控物价转向稳增长，经济增长下滑的态势有望在年中得到抑制，使得全年经济呈现前低后稳的态势，全年经济增长仍将达到８．６％。（一）受经济因素和政策因素影响，出口增长率和贸易顺差将会有明显下降较高的贸易依存度、大进大出的贸易方式，使得中国经济特别容易受世界经济和出口波动的冲击。２０１１年中国经济并没有出现预期的前低后高的走势，很大程度上就和下半年世界经济复苏势头放慢，中国出口增速迅速回落有关。２０１１年下半年以来，主要国家的经济增长率不断被调低。以ＩＭＦ对世界经济增长率的预测为例，６月份为４．３％，８月份为４．２％，９月份为４％，分别比４月份

5、的预测调低０．１、０．２和０．４个百分点。受世界经济增长放慢的影响，２０１１年５月份开始，我国出口增长率迅速回落，１１月份我国出口仅增长１３．８％，与上半年平均出口增长率相比，回落了１０个百分点。１－３季度净出口对经济增长的贡献下降到－０．１个收稿日期：２０１１－１２－１５作者简介：李慧勇（１９７５－），男，河南郑州人，申银万国证券研究所首席研究员。４上海财经大学学报２０１２年第１期百分点，比２０１０年同期下降了０．８个百分点。从目前的情况看，２０１２年中国经济增长的主要风险仍然来自外需。受经济因素和政策因素影响，２０１２年进出口增长率和贸易顺

6、差都会有明显回落。首先，受欧洲主权债务危机的拖累，全球经济增长率可能继续放慢，影响对我国产品的需求。２０１２年美、日经济增长率会高于２０１１年，世界经济增长的主要拖累来自欧洲和发展中国家。欧洲主权债务危机正呈现从边缘国家向核心国家、从政府部门向金融机构，从金融领域向实体经济领域蔓延的趋势。受财政收缩、信贷收缩、融资成本上涨的影响，２０１２年欧盟经济增长将从２０１１年的１．１％回落到０．２％。新兴经济体经济增长率将从２０１１年的６．４％回落到６％左右。综合考虑，预计２０１２年世界经济增长率将回落到３％左右，将连续第二年回落。世界经济增长减速，将抑

7、制我国出口的增长。其次，贸易保护主义有抬头的趋势。在经济增长乏力的情况下，贸易摩擦发生的概率将增加。美国２０１１年上半年实施了《战略贸易许可例外规定》，将中国排除在４４个可享受贸易便利化措施的国家和地区外。１０月又程序性通过了《２０１１年货币汇率监督改革法案》立项预案，该法案规定，在美国财政部认为一个国家操纵汇率而没有采取措施纠正的情况下，美国可以对该国进行制裁。该法案一旦成为法律，我国对美国出口将受到大面积影响。除了发达经济体对我国进行贸易救济立案调查之外，现在新兴市场国家与我国经济、贸易的摩擦也不断增多。２０１１年１－３季度，仅印度、巴西、

8、土耳其、印度尼西亚、阿根廷５国就对我国发起了１８起贸易救济调查。经济低迷加上政治选举周期，可以预期，２０１２年贸易摩擦将呈现加剧之势，这也将加大我国出